Deze voorbeeldportefeuille kadert in het bredere project waarbij verschillende forumleden een fictieve portefeuille volgen met als startdatum 1 januari 2022. Voor meer informatie over de spelregels van dit project, verwijs ik naar overzicht-t30705.html#p532363.

Disclaimer: Dit topic bevat geen beleggingsadvies. Maak steeds je eigen huiswerk vooraleer te beleggen. Dit is een zéér aggressieve portefeuille en is veel volatieler dan een 100% aandelen portefeuille. Door de band genomen zal een daling van de markt met 40%, leiden tot een daling van 80% of meer van de portefeuille.

In deze thread zal ik twee voorbeeldportefeuilles met 2x leverage via ETF's (zie verder) opvolgen:

• Een eerste portefeuille die bestaat uit één ETF met 2x leverage: 2 x S&P500.
  • In Europa is, dankzij onze EU-vrienden, het aanbod heel erg beperkt van leveraged ETF's. In de US heb je veel keuze uit allerhande ETF's. Gelukkig is er een Europees alternatief voor handen: XS2D. Het is belangrijk om te begrijpen dat deze het dubbel van de dagelijkse return oplevert en dus niet noodzakelijk het dubbel van de return van de S&P500 over een langere termijn, bijvoorbeeld één jaar (hierover later meer).

• Een tweede portefeuille die bestaat uit 2 ETF's met 2x leverage:
  • ETF XS2D die 2x S&P500 oplevert (zelfde als hierboven): 50%
  • ETF LQQ die 2x Nasdaq 100 oplevert: 50%
  • Jaarlijks herbalanceren naar 50/50
  • Elke maand beiden aankopen voor 500 EUR (makkelijk op te volgen)

Zoals de andere portfolio's gaan we uit van een startbedrag van 100.000 EUR, in één keer belegd op 01/01/2022, met maandelijks een storting van 1.000 EUR. Ik ben zelf klant bij Lynx-bank, dus ik zal de aankoopkosten van deze broker gebruiken (6 EUR per transactie).

Gertjeuuuhh, Wat zijn zo Kerstige ETF's?
- Placeholder uitleg Leveraged ETF's

Placeholder voor startwaarde portefeuille + algemeen overzicht van updates.

Portefeuille 1: 100% in 2x Leveraged ETF S&P500 (XS2D)
- Startwaarde 01/01/2022 (Na kosten):

Portefeuille 2: 50% in 2x Leveraged ETF S&P500 (XS2D) + 50% in 2x Leveraged ETF Nasdaq 100 (LQQ)
- Startwaarde 01/01/2022 (Na kosten):

Een strategie die we nog niet hadden.
Het worden intressante vergelijkingen volgende maanden en jaren.

Bestaan er eigenlijk ook geleveragede ETF's voor een index als de MSCI World, bijvoorbeeld? Allicht geen UCITS-ETF's die in de EU eenvoudig gekocht kunnen worden?

Begrijpt iedereen de werking van een leveraged ETF? Als ik zeg dat een 2x leveraged ETF op een index, bvb S&P500, je niet het recht geeft op 2x de YTD van de onderliggende index dan bekijken sommigen mij al raar...

De disclaimer om je eigen huiswerk te maken is hier zeker terecht want dit is een zeer risicovolle portefeuille.

Ik ga dit weekend nog even wat uitleg schrijven, inclusief wat een leveraged ETF wel en niet doet. Veel mensen begrijpen niet goed wat een leveraged ETF is en denken, mijns inziens onterecht, dat deze niet voor de lange termijn geschikt zijn.

Een wereldwijde leveraged ETF ben ik ook nog niet tegengekomen. Heb al eens gezocht maar niets gevonden. Ik heb zowel XS2D en LQQ in portefeuille. Ik heb ook een klein experiment lopen met een 3x leveraged 60/40 portefeuille. Misschien nog een idee om een extra portefeuille voor op te volgend. Alleen ietsje moeilijker in Europa omdat er geen goede 3x leveraged bonds ETF is met lange looptijden. Heb die van mij via een optieconstructie moeten kopen.

Voor de Europese markten heb je Lyxor Euro stoxx 50 daily (2x) leveraged etf (LVE), https://www.justetf.com/en/etf-profile. ... 3#overview

Voor de Amerikaanse markt heb je Amundi leveraged MSCI USA daily (CL2),
https://www.amundietf.fr/professional/p ... 0010755611

Over leveraged ETFs (in het frans, maar dat is natuurlijk geen probleem) :

https://www.epargnant30.fr/etf-eviter-l ... 4-lvc-lqq/

Wat gek, ik kan mijn initiële post niet meer wijzigen.

Bon,
Openingskoers XS2D in 2022 is: 179,61 USD
Openingskoers LQQ in 2022 is: 948,20 EUR

Portefeuille 1: 100.000 EUR in XS2D (2x leveraged ETF S&P500)
- Startwaarde 100.000 EUR = 113.000 USD
- Beurstaks 135 USD (0,12%)
- Aankoopkost Lynx Bank: 157 USD (0,14%)
- Levert ons 627 stuks XS2D op + 85 USD cash

Portefeuille 2:
- Startwaarde 100.000 EUR = 113.000 USD
- Beurstaks 135 USD (0,12%)
- Aankoopkost Lynx Bank: 157 USD (0,14%)
- Levert ons 317 stuks XS2D en 52 stuks LQQ op

Voor de toekomstige aankopen van 1000 EUR per maand zijn de aankoopkosten als volgt:
- Portefeuille 1: 13 EUR zijnde 9 GBP aankoopkost lynxbank + 1,2 EUR beurstaks
- Portefeuille 2: 19 EUR, zijnde 9 GBP + 6 EUR aankoopkost lynxbank + 1,2 EUR beurstaks

Na een weekje staan we er niet fantastisch voor, zo zien we dadelijk al het nadeel van leverage gebruiken.

Wat zijn leveraged ETF's?

Een leveraged ETF is een ETF met een hefboom. Deze hefboom zorgt ervoor dat de winsten en verliezen van de index worden versterkt. De meest voorkomende leveraged ETF's zijn 2x of 3x. Er bestaan ook ETF's met meer leverage of omgekeerde ETF's, oftewel inverse ETF's die bijvoorbeeld 2x de inverse return leveren. Zo zal bij een daling van de onderliggende index met 10%, deze ETF een stijging met 20% opleveren, een mechanisme vergelijkbaar met shorten dus.

In deze portefeuille maken we gebruik van 2x leveraged ETF's, zijnde XS2D (2x Leveraged S&P500) en LQQ (2x Leveraged Nasdaq 100).

Hoe werken leveraged ETF's?
Leverage wil zeggen dat de uitgever met geleend geld werkt. In theorie wordt er dus voor elke geïnvesteerde 1000 euro, ook 1000 euro geleend door de uitgever van de ETF en belegd in de onderliggende index, om zo twee keer de onderliggende return te leveren. (in de praktijk werkt het mechanisme doorgaans anders, namelijk via swaps). Als de S&P over een maand stijgt met 20%, zal een 2x leveraged ETF stijgen met ongeveer 40% en vice versa.

Deze 2x leveraged ETF's leveren twee keer de dagelijkse return. Dit is zeer belangrijk! Op dagelijkse basis! Dit wil zeggen dat je elke dag het dubbel van de return van de S&P 500 hebt. Een stijging met 1% vandaag? => stijging met 2%, daling met 1% vandaag => daling met 2%.

Omdat de effecten van hefboomwerking in de loop van de tijd een compound-effect hebben bij ETF's met hefboomwerking, weerspiegelen de langetermijnrendementen die door deze ETF's worden gegenereerd niet eenvoudigweg het rendement van de index of activaklasse waarvoor ze zijn ontworpen. Periodes van volatiliteit kunnen ertoe leiden dat ETF's met hefboomwerking ernstig ondermaats presteren ten opzichte van het actief of de index die ze volgen. Andersom kunnen ETF's met hefboomwerking ook meer dan 2x de return opleveren bij continue stijgende markten.

Wat wil dit zeggen in theorie?
Als de S&P500 (stel begin op 100) vandaag met 10% daalt en morgen met 13% stijgt, staat deze op 101,7 en is je rendement 1,7%. Bij de 2x leveraged ETF, zal deze deze 20% dalen en vervolgens met 26% stijgen, waardoor deze op 100,8 staat en je rendement 0,8% is, wat niet de verwachte 2x is. Er zijn zelfs scenario's waarbij de S&P500 een positief rendement oplevert en de 2x leveraged ETF een negatief rendement. Neem bijvoorbeeld een daling met 30% en vervolgens een stijging met 50%. De S&p500 heeft op dat moment een winst van 5%, terwijl de leveraged ETF een verlies zal hebben van maar liefst 20%!

Wat wil dit zeggen in de praktijk?
Bovenstaande cijfers zijn natuurlijk verzonnen cijfers om een punt te maken. Op dagelijkse basis zien we nooit stijgingen en dalingen van 30, laat staan 80% voor een brede index als de S&p500.

Laten we even kijken naar SSO, ook een ETF uit de US die 2x leveraged S&P500 (zelfde als onze XS2D) is, die al bestaat sinds 2006:
- Had je in juni 2006, 10.000 EUR geinvesteerd in SSO, dan had je vandaag 79.500 EUR gehad (+700%). Dit is inclusief de financiële crisis, covidcrash, etc.
- Had je in juni 2006, 10.000 EUR geinvesteerd in de S&P500 (SPY), dan had je vandaag 36.000 EUR gehad. Natuurlijk is dit zonder dividenden. Als je deze dividenden continu kostenloos had belegd, zou je nu ongeveer 50.000 EUR hebben gehad (+400%).

Door de grote volatiliteit doorheen de jaren, is het rendement dus iets minder dan 2x de onderliggende index.

- Had je in 2010 begonnen met beleggen in SSO, dan was je 10.000 EUR nu 160.000 EUR, terwijl dit voor de S&P 45.000 EUR zou zijn (excl. dividenden).

Je moet wel opletten dat dit over een lange periode is. Na de crash van 2008, duurde het ongeveer 2j voor de S&P weer hersteld was, voor SSO duurde dit echter maar liefst 4 jaar! De max drawdown van SSO was dan ook maar liefst 81%! Dat wil zeggen dat je 10.000 EUR op een bepaald moment nog minder dan 2.000 EUR waard was.

Voor- en nadelen leveraged ETF's
Voordelen
- Eenvoudige manier om leverage te krijgen
- Geen margin-call mogelijk
- Geen margin-account nodig
- Eenvoudig om aan te kopen
- Mogelijk grote winsten

Nadelen
- Hoger risico
- Hogere kosten (0,6% expense ratio, versus 0,07% voor de unleveraged ETF voor S&P500)
- Complex product
- Rendement kan aangetast worden door volatiliteit van de markt
- Rendement is veel volatieler

Het artikel dat gepost werd door Superspaarder gaat nog veel verder in de tijd terug met vergelijkingen. Daaruit blijkt dat sinds 1950 de S&P500 een gemiddelde return had van 7,6%, terwijl een leveraged ETF een return had van 12,9%. Niet de verwachte return van 2x dus, met een significant grotere max drawdown (87% vs 57%).

Andere kant van het verhaal is dat als je in 1950 was gestart met 10.000 EUR in de S&P500, je nu 1.7 miljoen zou hebben. Als je op hetzelfde moment gestart was met 10.000 EUR in een 2x leveraged ETF, je nu 49 miljoen zou hebben. Het is dus maar hoe je het bekijkt en welke conclusie je wil trekken.

Hoewel de meeste blogs en artikels schrijven dat 2x leveraged ETF's heel erg ongeschikt zijn om op langere termijn te houden, ben ik het daar persoonlijk niet mee eens. Het klopt inderdaad dat over een lange termijn deze niet 2x het beoogde rendement opleveren, maar dit kan zowel minder als meer zijn. En als je de cijfers in absolute waardes bekijkt over lange termijn, is het voor mij persoonlijk de moeite om hier een stukje in te investeren.

Dit is geen beleggingsadvies, maar wat ik persoonlijk in mijn portefeuille doe is ongeveer 10% aanhouden in XS2D en 10% in LQQ. Ik laat dit voorlopig groeien en herbalanceer voorlopig niet. Bij een stevige crash (-30%) zou ik wel een stukje van mijn portefeuille converteren naar meer leveraged ETF's.

Boeiend, waarvoor dank.

Stof tot nadenken, om misschien inderdaad een relatief klein bedrag in zo'n product te steken.

Naick schreef: ↑11 januari 2022, 08:27 Neem bijvoorbeeld een daling met 30% en vervolgens een stijging met 80%. De S&p500 heeft op dat moment een winst van 5%, terwijl de leveraged ETF een verlies zal hebben van maar liefst 28%!

Dit voorbeeld begrijp ik niet (ik krijg andere waarden).

Bedankt Naick!
Mooi, helder en genuanceerd!

Klopt Gerontius, zat een foutje in. Heb het aangepast.

Bedankt Naick.

Het eerste kwartaal was al dadelijk heel interessant met een stevige daling en toont ook dadelijk het risico en de volatiliteit aan van leveraged ETF's. Een daling van bijvoorbeeld 20%, levert een daling van 40% op en heeft daarna een stijging van de markt met grosso modo 33% nodig om terug break-even te spelen. Hieronder de resultaten na het eerste kwartaal:

Portefeuille 1: 100.000 EUR in XS2D (2x leveraged ETF S&P500)
- Aankoopwaarde 102.000 EUR
- Betaalde taksen en aankoopkosten: 305 USD
- Levert ons 641 stuks XS2D op + 120 USD cash
- Totale waarde portefeuille op 31/3: 105.770 USD (94.965 EUR)
- Resultaat: 6.9% verlies

Portefeuille 2:
- Startwaarde 102.000 EUR
- Betaalde taksen en aankoopkosten: 323 USD
- Levert ons 325 stuks XS2D en 53 stuks LQQ op + 115 USD cash
- Totale waarde portefeuille op 31/3: 100.880 USD (90.474 EUR)
- Resultaat: 11.3% verlies

Maximum verlies tov start portefeuille van XS2D was 25%, voor LQQ was dit 39%. Voor de SP500 was dit 12.9% en voor de nasdaq 20%, +- in lijn met de verwachtingen. Misschien maar goed dat dit tijdens het eerste kwartaal gebeurt, zodat mensen ineens de risico's zien en het asymmetrische risicoprofiel. Voor een 3x leveraged portfolio zou dit nog veel meer uitgesproken zijn (bv 3x leveraged Nasdaq had een drawdown van +-55%.)