Wel:

(c) Events after the balance sheet date
On 26 October, the High Court issued a judgment involving the Lloyds Banking Group's defined benefit pension schemes, whereby it concluded the schemes should be amended to equalise pension benefits for men and women in relation to guaranteed minimum pension benefits. At this early stage our initial assessment is that similar to many other defined benefit pension schemes, the Norcros Security Plan is impacted by this judgement and we are working with the trustees of our pension plan and our advisers to understand the extent to which the judgment increases our pension plan liabilities. This increase has not been reflected in our interim results and any adjustment necessary is expected to be recognised in the second half of the financial year ending 31 March 2019.

Had ik ook gelezen. Geen idee hoe groot die impact kan zijn...
snel opgezocht een kleine 32% van het huidige personeel is vrouwelijk. (p. 31 jaarverslag)

edit;

In April 2018 the Group published its gender pay gap statistics for its UK employees in accordance with the Gender Pay Gap Reporting Regulations. These are available on our website: www.norcros.com. They show the existence of a gender pay gap. Based on current reported information, Norcros in the UK has a gender pay gap which ranks us towards the middle of the ranking of the reporting entities, using the “mean average hourly rate” measure.
The Board of Norcros plc is committed to gender equality and is satisfied that there is no pay inequality at Norcros – men and women are paid equally for equal work. However, for historical and sociological reasons, there is a preponderance of male employees in some areas of the business, particularly in senior roles. This generates a gender pay gap, as these roles tend to be better paid and receive larger bonuses. As stated above, the Board is committed to promoting diversity in all its forms, and will seek to address the causes of this imbalance, where this is practicable.

& ook dit

https://www.norcros.com/files/4115/2294 ... _FINAL.pdf

Solide resultaten ondanks moeilijke omstandigheden, zowel in UK als in SA. Like-for-like omzetgroei (zonder wisselkoersen en overname van Merlyn) is stabiel (daling in UK met 4,1%; stijging met 2,5% zonder Johnson Tiles / stijging met 7,1% in SA).

Johnson Tiles UK draait dankzij een reorganisatie weer met winst.
Merlyn blijft sterk groeien.

Interimdividend stijgt met 7,7% naar £0,028 (ex-dividend op 29/11)

Winst wordt geboost door een waardestijging op indekkingsinstrumenten.

Pensioentekort daalt van £48m naar £28,8m door hogere discount rate maar er is blijkbaar bij een ander bedrijf een ongunstige rechterlijke beslissing in de bus gevallen die het pensioentekort van Norcros kan doen stijgen. Impact wordt nog onderzocht.

Brexit: ze proberen de risico’s te beperken, maar onzekerheid is zeer hoog; misschien minder hoog dankzij het Brexitakkoord van gisterenavond.

Nettoschuld stijgt van £47,1m naar £53,5m door hoger werkkapitaal en dividendbetaling in H1.
Vrije kasstroom excl. werkkapitaal bedraagt £10,1m, tegenover £5,4m in dezelfde periode vorig jaar.

Outlook:
The robust performance in the first half continues to demonstrate the strength of our market positions, our leading brands and the financial resilience of our diversified business model. The Board remains confident that these attributes will continue to drive market outperformance and will enable the Group to make further progress in line with its expectations for the year to 31 March 2019.

ff bereken wat de impact zou kunnen zijn...

Present value of scheme liabilities = £ 430M
31,8% van de werknemers is dus vrouwelijk, maar ze zijn dus 20% 'onderbetaald' op uurloon, langs de andere kant is de levensverwachting zo'n 12% hoger (in pensioenjaren). Ik houd er geen rekening mee dat er minder vouwen in de hogere loonklasse zitten.
31,8% van 430M = 136,74M *0,8*1,12 = 122,5M
Ik ga er dus van uit dat in de huidige situatie de present value 123M bedraagt voor de vrouwelijke werknemers.
Als we uitgaan van een negatief scenario & dat daar dus 20% extra bijkomt komen we aan 147M.
Dus de present value ZOU met zo'n £ 25M omhoog kunnen.

Geen idee of mijn redenering op iets slaat

Daar ben ik totaal niet in thuis dus ik wacht rustig af.

Interview: https://www.brrmedia.co.uk/broadcasts-e ... d543/event
Presentatie: https://www.norcros.com/files/4515/4227 ... r_2018.pdf

Mooie resultaten.
Zoals hier ooit geschreven waren de mensen in het pensioenprogramma van Norcros relatief oud, waardoor ze naar verwachting relatief snel deze schuld zouden zien verkleinen. Zeker bij stijgende rente. Beide komen nu uit.

Wel jammer van de Brexshit pond duikeling.

Of in de kille woorden van Poldermol: het pensioenprobleem zal zichzelf oplossen.

Krijg zonet de optie van Bolero om dividend in cash te houden of deel te nemen aan DRIP.
Zal cash worden hier.

Interimdividend van £0,028 werd vandaag geknipt.

Norcros neemt het Zuid-Afrikaanse House of Plumbing over voor £9,7m + max. £2,4m earn-out over 2 jaar. Overname draagt meteen bij tot de winst. Lokaal management blijft aan boord.

House of Plumbing is a market leading supplier of specialist plumbing materials focused on the specification and commercial segments of the market supplying plumbing contractors, maintenance plumbers, and the public. [...] The business employs 102 people and has an experienced management team.

Omzet £22,1m
EBITDA £1,9m
EBT £1,9m (geen I, D&A?)

Norcros geeft verder nog mee dat de resultaten in het VK en in Z-A in lijn blijven met de verwachtingen van de RvB. Beknopte jaarresultaten op 10/4.

Mooi nieuws. Iemand een idee van de mogelijke impact van Brexit op dit bedrijf?

jens_dev schreef: ↑16 januari 2019, 08:32 Norcros neemt het Zuid-Afrikaanse House of Plumbing over voor £9,7m + max. £2,4m earn-out over 2 jaar. Overname draagt meteen bij tot de winst. Lokaal management blijft aan boord.

House of Plumbing is a market leading supplier of specialist plumbing materials focused on the specification and commercial segments of the market supplying plumbing contractors, maintenance plumbers, and the public. [...] The business employs 102 people and has an experienced management team.

Omzet £22,1m
EBITDA £1,9m
EBT £1,9m (geen I, D&A?)

Norcros geeft verder nog mee dat de resultaten in het VK en in Z-A in lijn blijven met de verwachtingen van de RvB. Beknopte jaarresultaten op 10/4.

Mooie prijs

Leuk om een firma te hebben die via zo'n overnames kan groeien en zeer comfortabel zit qua balans.

Nyts91 schreef: ↑16 januari 2019, 08:38 Mooi nieuws. Iemand een idee van de mogelijke impact van Brexit op dit bedrijf?

Denk dat een harde Brexit nu wel in de prijs verwerkt zit.

Erg sterke 2de jaarhelft van Norcros.

Omzet stijgt tot £331m, procentje hoger dan ik had verwacht. +10,3% reported, like-for-like +2,4% over het hele jaar en +5,1% in H2.
Like-for-like +3,7% in UK in H2 (na een -4,1% in H1) en +7,9% in SA in H2 (+7,1% in H1).

Merlyn en Triton blijven sterk presteren. Johnson Tiles UK draait zoals eerder aangekondigd weer winst.

Nettoschuld circa £36m (£47,1m eind vorig boekjaar) dus vrije kasstroom incl. werkkapitaal zou rond de £20,6m moeten liggen (-47,1 - 6,4 dividend - 2 deferred consideration - 1,1 treasury shares + 36). In die £20,6m zullen ook nog eens voor £1,5-2,0m uitzonderlijke kosten zitten, dus onderliggend zit je al met een vrije kasstroom van £22m+ als het werkkapitaal stabiel is gebleven.

Overname House of Plumbing werd op 1/4 afgerond (eerste dag nieuwe boekjaar), dus nettoschuld zou daarmee op £36m + £9,7m (initial consideration) = £45,7m komen.

Outlook is voorzichtig positief ("will continue to drive market outperformance leading to further progress in the year ahead"), ondanks de onzekere economische en politieke context in hun twee belangrijkste markten.

Volledige resultaten op 12/6.

Waardering blijft zeer aantrekkelijk, met een FCF yield van 12 à 14%. Aandeel wordt amper beloond.

Verwachtingen van analisten (boekjaar eindigend in maart):

Omzet:
2019: £327 mio
2020: £337 mio
2021: £351 mio

FCF:
2019: £17,5 mio
2020: £20,8 mio
2021: £22,6 mio

Zeer interessant vanuit value-oogpunt.