Ik vermoed sinds enige tijd dat mijn theorie over een verband tussen kleine beleggers en die onderwaardering fout is. Je ziet sinds enige tijd een netto-verschil van 9€ op de tabellen staan tussen tubize en ucb. Dus die décote wordt ergens aangestuurd (Hetzelfde zie je trouwens bij Ancora), anders zouden er grotere afwijkingen zijn, geen vrije marktprincipes, dus. Maar hoe, waarom en door wie?

Feit blijft dat grote investeerders omwille van de volumes niet zomaar direct bij Tubize terecht komen. Zit niet in een index, laag volume dus, kleinere marktkapitalisatie (grof geschat 1/4 van ucb)....
Het 'hoe, waarom en door wie?' zou enige voorspelling toelaten naar de toekomst toe, maar alhoewel ik sinds 30 jaar in tubize zit, heb ik er nog geen enkel zicht op.
't Zal wachten worden op een complete rush naar aandelen, dan daalt die décote wel.

Over duur of niet duur, daar ga ik me niet over uitspreken. Zolang er nog zijn die dit of dat duur vinden, kan het nog beter. Binnenkort verkondigt zowat elke analyst dat de beurs nog veel hoger kan, en aandelen echt goedkoop zijn, en dan pas wordt het oppassen geblazen. Momenteel ben ik nog steeds bijna volledig belegd, en het beetje dat ik vorige week vrijgemaakt heb, is nu al behoorlijk wat procenten meer waard (EVS!, tubize, Delhaize wat minder).

Een zomerrally?

Resultaten niet schitterend, eerder een bevestiging van al het goede. En het aflopende patent voor Keppra, een thema dat al speelt van net voor de financiële crisis, wel Keppra is nog steeds alive and kicking. Moet of kwalitatief superieur zijn aan de klonen (kan eigenlijk niet), of ucb heeft een superieur marketing-team.
Koers ucb gaat gewoon vanzelf naar de 70, enkele maande geleden nog een droomkoers, indien overname. Op de beurs weet je maar nooit.

Volgens Bolero:
Op basis van de slotkoersen van gisteren, wordt de intrinsieke waarde van Tubize gewaardeerd op 95,04 euro. Dat staat gelijk
aan een forse discount van 39,1%. Dat is onrechtvaardig hoog en zou normaliter moeten evolueren richting 20% tot 30%. Het koersdoel van 65 euro wordt vandaag niet aangepast, aangezien ook het koersdoel van UCB geen wijzigingen onderging. ‘Kopen’ is de boodschap.

Slotkoersen van gisteren zijn dan nog een onderschatting van huidige discount. Want ondertussen stijgt UCB bijna 4% en tubize nog geen 3.. Dus discount weer wat groter.

Een paar reeksen, 31/12/12, 31/12/13 en dan slot vandaag.
ucb: 43.22 , 54.14 , 69.89
tub: 32.25 , 47.10 , 59.14
Ondanks die hoge onderwaardering (nu 40.6%) geen geween noch tandengeknars, maar in afwachting van méér... Heb zelf enkel Tubizes trouwens. Relatief gezien gaan ze sowieso al sneller vooruit. Op zowat anderhalf jaar 83.3% tegen 61.7% voor ucb zelf.
Volgens Bolero is elke tubize 1,425 ucb's waard. Die coëfficiënt is wat lager dan de vorige jaren doordat als gevolg van een conversie van obligaties meer ucb's in omloop zijn, en een klein beetje 'beter' doordat je minder schulden moet aftrekken (Het restant niet-uitbetaalde dividenden werd ten dele gebruikt om schuld af te bouwen).

UCB overweegt dochter Kremers Urban, een specialist in generische geneesmiddelen, te verkopen. Verkoopprijs tussen 1.1 en 1.5 Mrd €. Uitg. van 1.3 Mrd, en nu 194505658 aandelen (sinds 13/3 jl.), geeft dat ong. 6.7€ per aandeel ucb.

Zo kunnen ze nog wat omhoog. Lijkt wel geen einde aan te komen. 't Gaat hier tenslotte maar over een 'bagatel' in hun boeken.

Zeus schreef:Van waar die onderwaardering bij Tubize?

Lager dividend dan ucb. Het ingehouden deel dient om de holdingkosten te betalen (een van de goedkoopst werkende holdings bij mijn weten, niet veel dus), schulden af te betalen en ucb's bij te kopen (dat laatste is al wel enkele jaren geleden). Schulden dalen, nog enkele jaren en Tubize is schuldenvrij.
Minder liquide, en dus niet interessant voor grote beleggers en fondsen, noch trackers.
Vraag en aanbod.

En die onderwaardering van Tubize kon nog hoger, grrrr. Januari '13 (vorig jaar dus) was dat ongeveer zoals nu: 11€ in absolute cijfers. Tussen oktober en januari was dit teruggevallen tot 4.5€, een beweging die zich m.i. best mocht verderzetten, maar helaas, we zitten dus terug aan de 11€, dat is 41.2%
Ook Bolero (publ. 30/7/14): ...Dat staat gelijk aan een forse discount van 39,1%. Dat is onrechtvaardig hoog en zou normaliter moeten evolueren richting 20% tot 30%...

I had a dream....

Niemand die ucb volgt? 70 aangetikt, wat de winst sinds 1 januari op 29,3% brengt. Wat begin dit jaar duur leek, is nu, qua perceptie en ondanks die mooie koersstijging, ineens niet meer duur, maar een verantwoorde koers.
Eigenlijk een shift in waardemeters: van koerswinst naar verantwoorde prijs per verkocht geneesmiddel, gekoppeld aan sectoriële waarderingen.
Als je het vergelijkt met een Ageas.... en dan de kw in het oog houdt... Een andere wereld ineens.

@Fientje Ja, heb een beetje UCB. UCB is de laatste jaren één van de best presterende aandelen.
Twijfel om ev. Tubize te kopen.

Zeus schreef:
Twijfel om ev. Tubize te kopen.

Van juni 13 tot aug 13 had ik tubizes omgezet in ucb's en daarna terug in tubize (ucb loopt normaal voorop in stijgingen) en daar een mooie tradingwinst op gemaakt (4,5%).
Ik ga ervan uit dat dit nu ook zou kunnen, d.w.z. dat ik verwacht dat vanuit deze positie met een verschil van 12.5€ tussen tub en ucb, tubize sneller zal stijgen dan ucb (of minder gaat dalen, kan ook). Veel verder uitlopen zie ik ucb echt niet, dat is historisch enkel tijdens de financiële crisis gebeurd.
Gezien mijn positie (portefeuille meer dan 50% tubize) heb ik er wel alle belang bij dat die koers omhoog gaat, maar de paar aankopen uit een forum gaan daar niets aan veranderen. In juli wilde ik die verhouding (gewoon historisch zo gegroeid) wat opkuisen, maar na de verkoop van een klein aantal (à54.72) ben ik daar wijselijk mee gestopt.
Iets om op terug te kijken: koersen 1/1/13: 43,22 en 32,25. Zijn ze nu duur? Had dat al gepost dat ik een overnamekoers aan 70 voor ucb geweldig zou gevonden hebben, en nu zitten we daar al gewoon als beurskoers. Alleen tubize volgt niet. Maar dat is dan weer mijn invalshoek qua beleggingen: zoek naar onderwaarderingen (tubize intrinsiek exact 100€). En dus houd ik ze in elk geval nog bij. En kijk elke maandag uit naar een hintje op een overname in het week-end... Nog niets te zien trouwens.

Sky is the limit? Koersdoel Jantje is 65, advies houden dacht ik (gelukkig maar). Zelf denk ik ook: vasthouden, en kijken waar het naartoe gaat. Denk dan telkenmale 'en nu terug omlaag zeker?', maar neen, nog een trapje hoger.
Trouwens, weer maandagochtend, en weer geen bod op ucb dit week-end. Helemaal erg vind ik dat wel niet.

Tubize is net door zijn vorige top (59.9) van het laatste halfjaar gegaan. Op dezelfde tijd is ucb van net geen 70 naar 73+. Tubize blijft dus achterstand opstapelen. Die koers van ucb wordt nu wel heel erg speculatief. En dat in quasi volle zomervakantie, én, aan lage volumes. Niemand lost ze nog. Wie erbij wil zijn moet wel erg diep in zijne portemonnee grabbelen.
Is dit dan toch een free lunch voor tubize? 2/3 ja, 1/3 nee, gok ik. Ten eerste bestaat zoiets eigenlijk niet, én kan ucb terugvallen naar meer normale waardering. Zit er nu teveel lucht in, of zijn er die meer weten?
Dat zijn de negatieve punten. Anderzijds is een onderwaardering zoals nu steeds een voorloper geweest op een inhaalbeweging.

Onderwaardering tubize nog steeds 40 %. Di is veel te veel.Ik ben koper.

Bij farmagroep UCB vond CEO Roch Doliveux het tijd om de forse koerswinst deels ter verzilveren. Hij verkocht op 11/9/14 22.600 stuks ucb voor 1,6 miljoen euro.
http://www.fsma.be/nl/Supervision/fm/ma ... 8d42e481c6" onclick="window.open(this.href);return false;
Dat was dus duidelijk geen goed nieuws. Sinds de top eind augustus zijn we nu toch al 8% kwijt in Tubize (58€) met een ochtenddip tot 57€. Onderwaardering lichtjes gekrompen, maar nog altijd 41,1%. Bij een dalend ucb is daar evenwel geen plezier aan te beleven.