Koopwaardige aandelen

Bericht door **Belca2** » 18 maart 2015, 09:02

Omtrent BDL:

gpv1 schreef:...Maar aangezien analisten altijd zeer dubieuze waarderingsmodellen gebruiken, hecht ik er totaal geen waarde aan...

Daar kan ik (min of meer) inkomen. Maar wat mij vooral opvalt is dat zij (Morningstar) het bedrijf slechts een "narrow moat" toekennen. Ze geloven dus niet dat het bedrijf een groot competitief voordeel heeft.
Ik denk dat ik hen hierin moet bijtreden: gezien de prijsklasse waarbinnen de wijnen verhandeld worden en de relatief lage Parker score (85) bestaat het vermoeden dat het gaat om eerder iets boven middelmatige wijnen. Zeker geen topklasse. (Maar misschien kunt u dat straks weerleggen). Ze handelen dus in het domein waar het gros van de Spaanse Rioja wijnen zitten. En zo zijn er veel.
Er moet dus iets anders zijn dat de recente stijging van het aandeel verklaart: goed bestuur? goede marketing? of gewoon een hype?
Het aandeel is inderdaad cijfermatig volgens het FCF model ondergewaardeerd - maar ik blijf toch voorzichtig.

Bericht door **gpv1** » 18 maart 2015, 11:06

Belca2 schreef:Omtrent BDL:
gpv1 schreef:...Maar aangezien analisten altijd zeer dubieuze waarderingsmodellen gebruiken, hecht ik er totaal geen waarde aan...
Daar kan ik (min of meer) inkomen. Maar wat mij vooral opvalt is dat zij (Morningstar) het bedrijf slechts een "narrow moat" toekennen. Ze geloven dus niet dat het bedrijf een groot competitief voordeel heeft.
Ik denk dat ik hen hierin moet bijtreden: gezien de prijsklasse waarbinnen de wijnen verhandeld worden en de relatief lage Parker score (85) bestaat het vermoeden dat het gaat om eerder iets boven middelmatige wijnen. Zeker geen topklasse. (Maar misschien kunt u dat straks weerleggen). Ze handelen dus in het domein waar het gros van de Spaanse Rioja wijnen zitten. En zo zijn er veel.
Er moet dus iets anders zijn dat de recente stijging van het aandeel verklaart: goed bestuur? goede marketing? of gewoon een hype?
Het aandeel is inderdaad cijfermatig volgens het FCF model ondergewaardeerd - maar ik blijf toch voorzichtig.

1) BdL opereert idd in het middensegment en daar is idd veel concurrentie. Maar ondanks die concurrentie houdt de omzet goed stand, genereren ze gigantische winstmarges, hebben ze weinig schulden en krijg je als aandeelhouder momenteel een enorm vks-rendement. Vergelijk eens met champagne-producent Laurent Perrier: opereert in het hogere segment, weinig concurrentie, is minstens 2x zo groot als BdL maar zit met heel kleine winstmarges, heeft een gigantische schuldenlast en als aandeelhouder krijg je een laag vks-rendement. Als ik moet kiezen tussen die twee, en je mag mij dom noemen, dan kies ik voor BdL.
2) Vroeg of laat evolueren de meeste aandelen naar hun intrinsieke waarde (en voor de meeste bedrijven is die gebaseerd op de vks-en). Dus ik heb er veel vertrouwen in (niet 100%) dat ik met BdL een goede zaak zal doen en dat de koers op termijn zal stijgen. (maar dat wil natuurlijk niet zeggen dat je het eens moet zijn met mij en dat je mee op de kar zou moeten springen!)

Bericht door **gpv1** » 19 maart 2015, 13:19

Groeiaandelenfavoriet2014 schreef:Altijd het materiaal uittesten!

Materiaal is vandaag toegekomen, uitgetest en goed bevonden

Heb net ook een interessant recent interview gelezen met de oprichter, CEO en grootaandeelhouder van Baron de Ley:
http://www.theceomagazine.com/profiles- ... %20ley.pdf" onclick="window.open(this.href);return false;

Bericht door **jens_dev** » 19 maart 2015, 13:36

Vind je de activiteit van BDL niet te narrow? Wat met toevalligheden zoals slecht weer? En als ik goed kijk liggen alle wijngaarden ook in dezelfde provincie.

Bericht door **gpv1** » 19 maart 2015, 13:53

Bij elk bedrijf kan je wel een risicofactor vinden die de resultaten negatief zou kunnen beïnvloeden.

Wat voor mij telt zijn de financiële resultaten, en als ik die van de voorbije 8 jaar bekijk, dan zie ik een ietwat wisselvallige omzet (ik noem het eerder stabiel) en spetterende winstmarges.

Bericht door **jens_dev** » 19 maart 2015, 15:56

Over BDL:

Free float inmiddels < 25%
Geen dividend maar serieuze inkoper van eigen aandelen (treasury shares nu 5,39% - worden mogelijk vernietigd op de AV van juni dit jaar). In 2014 werd bijna 10% van de uitstaande aandelen vernietigd (!).
Inkoopprogramma loopt af op 30 juni 2015; wordt wellicht vernieuwd.

Ziet er niet slecht uit. Hoe kom je eigenlijk bij Spaanje wijngaarden en Ierse vershandel terecht, gpv? Stock screener? 

Bericht door **gpv1** » 19 maart 2015, 16:46

jens_dev schreef:Over BDL:

Free float inmiddels < 25%
Geen dividend maar serieuze inkoper van eigen aandelen (treasury shares nu 5,39% - worden mogelijk vernietigd op de AV van juni dit jaar). In 2014 werd bijna 10% van de uitstaande aandelen vernietigd (!).
Inkoopprogramma loopt af op 30 juni 2015; wordt wellicht vernieuwd.

Ziet er niet slecht uit. Hoe kom je eigenlijk bij Spaanje wijngaarden en Ierse vershandel terecht, gpv? Stock screener? 

Ik denk dat de free float wel een pak hoger ligt. De CEO is eigenlijk de enige grootaandeelhouder. Hoe kom je aan die <25% ?
Het aantal uitstaande aandelen evolueert gunstig. Gemiddeld aantal per jaar:
2014: 4500000
2013: 4850000
2012: 5015000
2011: 5132000
2010: 5432000
2009: 5906000
2008: 6591000
2007: 7138000
Voor de berekening van de intrinsieke waarde heb ik me gebaseerd op het aantal vermeld in het halfjaarverslag 2014. Maar over het hele jaar genomen ligt het aantal wat lager zo blijkt uit het jaarrapport ingediend bij de beurstoezichthouder, waardoor ik mijn faire waarde moet optrekken naar €182,93 per aandeel. Zal eens informeren hoeveel uitstaande aandelen er momenteel zijn.

Total Produce zit in de ISEQ 20 index. Hoe ik bij BdL gekomen ben weet ik eigenlijk niet meer

Bericht door **jens_dev** » 19 maart 2015, 18:08

Uitstaand: 4.545.222
Free float is 24,5% als ik goed kan tellen op basis van deze situatie eind 2014
http://www.barondeley.com/accionistas/d ... _BARON.pdf" onclick="window.open(this.href);return false;
en rekening houdend met de treasury shares.

Volgens 4traders slechts een free float van 21%, for what it's worth.
http://www.4-traders.com/BARON-DE-LEY-S ... 2/company/" onclick="window.open(this.href);return false;

Bericht door **gpv1** » 23 maart 2015, 18:20

gpv1 schreef:TAKKT is een Duits bedrijf dat in Europa en Noord-Amerika een vooraanstaande positie inneemt in het verkopen van allerhande ondersteunende producten/uitrusting voor bedrijven en organisaties (meubilair, kantoorartikelen, magazijnuitrusting, verpakkingen,...) via direct marketing. Met een assortiment van zo'n 200000 artikelen en een verkoop via catalogi, internetsites, telefonische prospecties en persoonlijke ontmoetingen bedient het bedrijf meer dan 3 miljoen klanten. Een belangrijke en bekende divisie van TAKKT in Europa is Kaiser+Kraft. De omzet bedroeg in 2012 ongeveer €940 miljoen en werd voor 24% gerealiseerd in Duitsland, voor 31% in Europa excl. Duitsland, voor 42% in de USA en voor 3% in Canada, Mexico, China en Japan. Klanten komen voor 34% uit de industrie, voor 27% uit de dienstensector, voor 16% uit de non-profit en publieke sector en voor 13% uit de kleinhandel. Vorig jaar bedroeg de omzet €953 miljoen. De belangrijkste concurrent is Office Depot/Max. TAKKT is genoteerd op de beurs van Frankfurt (Xetra) en is voor 50% in handen van de bekende Duitse ondernemersfamilie Haniel. Gedetailleerde informatie over de financiële resultaten van 2013 worden op 20 maart a.s. gepubliceerd. Website: http://www.takkt.com

Huidige marktkapitalisatie: €963 miljoen
Huidige koers per aandeel: €14,68
Faire marktkapitalisatie 2012: €1600 miljoen (= 21x de gemiddelde vrije kasstroom van 2008-2012)
Faire marktkapitalisatie 2013: €1667 miljoen (= 21x de gemiddelde vrije kasstroom van 2009-2013; cijfer voor 2013 is voorlopig een schatting)
Faire koers per aandeel: €24,39 à €25,40
Opwaarts koerspotentieel: 66 à 73%

Argumenten pro belegging

- nuttige producten
- geen overheidsinmenging (itt bv. banken, telecombedrijven, energieleveranciers,...)
- diversificatie qua geografie: zowel actief in Europese landen als in de VS
- diversificatie qua klanten: zowel industrie, dienstverleners, non-profit/publieke organisaties en kleinhandel
- zeer hoge en stabiele vrije kasstroom-marges (fors hoger dan concurrent Office Depot/Max)
- management geeft aan belang te hechten aan goede vrije kasstromen
- management verwacht een verdere groei van de omzet in 2014
- bedrijfsmodel vereist amper investeringen (doorgaans < 1% van de omzet)
- weinig schulden
- stabiele grote aandeelhouder: Franz Haniel & Cie (50%)
- verrassend lage waardering voor een Duits aandeel

Argumenten contra belegging

- bedrijfsomzet is zeer conjunctuurgevoelig (maar winstgevendheid op kasniveau blijft wel altijd hoog)
- saaie bedrijfsactviteiten; dus mogelijks niet zo populair bij analisten en beleggers
- boekhoudkundige winsten blijven doorgaans een pak onder de vrije kasstroom, waardoor beleggers misschien de neiging hebben om de waarde van het bedrijf te onderschatten
- dividend is al jarenlang hetzelfde bedrag, nl. €0,32 per aandeel (momenteel een brutorendement van 2,18%)

TAKKT heeft zijn definitieve jaarcijfers gepubliceerd. Sterke vrije kasstroom van €87,9 mio vorig jaar. Faire waarde per aandeel bedraagt €25,96 volgens mijn berekeningen. Stevige onderwaardering voor een Duits kwaliteitsaandeel.

Bericht door **gpv1** » 25 maart 2015, 15:49

Vandaag mijn positie in Rexel verkocht met een opbrengst die ietsjes lager ligt dan de benchmark DJ Euro Stoxx TMI Mid, en ingeruild voor aandelen van Dillard's (koopwaardige-aandelen-t15086-375.html" onclick="window.open(this.href);return false;). Rexel blijft evenwel ondergewaardeerd met een faire waarde van ong. €20,65 volgens mij. Misschien ga ik er nog spijt van krijgen, maar ja...

Bericht door **reteiP** » 25 maart 2015, 20:11

Sioen eens herberekend met het jaarresultaat van 2014.
En kom zo op een faire koers van €30.
Nog eens 100% potentieel dus.

Ook Corning (ticker GLW) op de watchlist, faire koers van ~$25.

Als Sioen wat verder zakt richting €12,5 koop ik bij.

Bericht door **Sebastiaan1985** » 25 maart 2015, 21:23

Vandaag AMD gekocht voor een beperkt bedrag. Ik heb er vertrouwen in, ondanks de sterke dollar en de toestand van de sector

Door het lage bedrag en de beurs, zijn de 'instap'kosten wel 2,5%... mja het is voor het plezier, niet om snel rijk te worden

Bericht door **TigerLB** » 27 maart 2015, 08:25

IPO van bottelaar Refresco Gerber in Amsterdam : http://www.refrescogerber.com/investors ... d-listing/. Aan 14,50€.

Kort de jaarcijfers bekeken : vrij hoge schuldgraad, hoge k/w en faire waarde op basis van vks van 2014 zou rond de 10€ zijn (cijfers van voor 2014 moeten rekening houden met merger van Refresco en Gerber).

Lijkt voor mij alvast niet zo interessant.

Hoe bereken je die faire waarde? Een echte koers erop plakken.

Bericht door **TigerLB** » 27 maart 2015, 19:31

@ Groeiaandelenfavoriet2014 : zie post van gpv1 waarde-van-koersadvies-t16661-15.html#p185327

Het is maar 1 van de mogelijke methodes, ieder moet voor zich uitmaken wat voor hem werkt.

Koopwaardige aandelen

Re: Koopwaardige aandelen

Re: Koopwaardige aandelen

Re: Koopwaardige aandelen

Re: Koopwaardige aandelen

Re: Koopwaardige aandelen

Re: Koopwaardige aandelen

Re: Koopwaardige aandelen

Re: Koopwaardige aandelen

Re: Koopwaardige aandelen

Re: Koopwaardige aandelen

Re: Koopwaardige aandelen

Re: Koopwaardige aandelen

Re: Koopwaardige aandelen

Re: Koopwaardige aandelen

Re: Koopwaardige aandelen

Schrijf je in op onze nieuwsbrief!