Wat zijn de meningen rond Roularta?


Stond op Binckbank:
De familie De Nolf heeft de voorbije week nog eens pakket van 105.000 Roularta-aandelen bijgekocht voor 2,2 miljoen euro.
Ze betaalde gemiddeld 21,1 euro per aandeel. In oktober kocht de familie al een gelijkaardig aandelenpakket van een Spaans investeringsfonds over.

De 204.000 aandelen die de familie in die twee transacties bemachtigde zijn goed voor een belang van 1,5 procent in het mediabedrijf. Dat brengt het totale familiebelang op 57,6 procent (afgaande op de informatie op de website).

Misschien is een delisting mogelijk?

Staat op mijn watchlist sinds de aankondiging van de overname van Mobile Vikings door Medialaan. Helaas heb ik de boot gemist.

Weer een lovend artikel in De Tijd en Roularta Media spurt 7% naar omhoog. Damn.

Stond vorig jaar eens op mijn radar toen de koers €13-14 was. Bestinver hield toen nog 10% aan. Koers heeft ondertussen een Agfaatje gedaan.

Naar mijn mening nog steeds goedkoop ondanks de paar % die ze dit jaar gewonnen hebben...

In 2019 gaat er 15M aan kosten wegvallen;
- 10M aan leasingkosten voor hun drukpersen (vervanging hiervan verwachten ze pas rond 2029. Capex van 50M ).
- Lening van 100M aan 5,5% die wegvalt of vernieuwd zal worden tegen lagere rentes. Verwachting is volgend jaar al schuldenvrij te zijn.
Tot 2021 a 2022 moeten ze normaal gezien geen belasting betalen (gevolg van Miskoop in Frankrijk).

minpuntje; omzet printmedia blijft lichtjes dalen.
pluspunt;
- Familiale verankering & laatste jaar nog bijgekocht
- Bestinver is aandeelhouder (belang wel al afgebouwd dacht ik)

verwachte FCF volgens rapport KBC
2016-2018 -> +- 29M
2019 -> +- 40M
Beurskap is 334M euro. Dus conservatief geteld; bij een gem. FCF van 29M zou het opwaarts potentiëel 56% bedragen.

financiële rapporten;
http://www.roularta.be/nl/roularta-op-d ... nchmarking

ik zie dat er een groot verschil is in het werkkapitaal van '15 en '14 en '13 en '12. Er zijn hier al heel wat discussies over geweest of je die mee mag/moet tellen en waarom wel/niet, dus voor mij nogal moeilijk om de echte waarde te bepalen. Er zitten hier op het forum grotere kenners.

Als ik de methode van GPV1 goed begrijp, is het aandeel overgewaardeerd zelfs... Maar nogmaals ik ben geen kenner en er wordt geen rekening gehouden met toekomstige cashflows.

Umi schreef:Naar mijn mening nog steeds goedkoop ondanks de paar % die ze dit jaar gewonnen hebben...

In 2019 gaat er 15M aan kosten wegvallen;
- 10M aan leasingkosten voor hun drukpersen (vervanging hiervan verwachten ze pas rond 2029. Capex van 50M ).
- Lening van 100M aan 5,5% die wegvalt of vernieuwd zal worden tegen lagere rentes. Verwachting is volgend jaar al schuldenvrij te zijn.
Tot 2021 a 2022 moeten ze normaal gezien geen belasting betalen (gevolg van Miskoop in Frankrijk).

minpuntje; omzet printmedia blijft lichtjes dalen.
pluspunt;
- Familiale verankering & laatste jaar nog bijgekocht
- Bestinver is aandeelhouder (belang wel al afgebouwd dacht ik)

verwachte FCF volgens rapport KBC
2016-2018 -> +- 29M
2019 -> +- 40M
Beurskap is 334M euro. Dus conservatief geteld; bij een gem. FCF van 29M zou het opwaarts potentiëel 56% bedragen.

financiële rapporten;
http://www.roularta.be/nl/roularta-op-d ... nchmarking

Ik ben het niet oneens met de getalletjes, en Roularta staat zelf op mijn kooplijst. Koersdoel rond de 35 EUR, dus daarin lopen we gelijk.

Dat van de 'geen belastingen door de Franse miskoop' wist ik niet. Ik ging ervan uit dat ze alles in een FR subsidiary hadden staan, en enkel in Frankrijk zo verliezen konden afzetten tegen winsten. Mooi dat dit in Belgie het geval is!

Umi en Poldermol, jullie kijken voor dit aandeel dan vnl. naar de toekomstige (verwachte) cijfers?
Want als je zou kijken naar de laatste jaren is dit aandeel toch geen pareltje?

Regel nummer 1: leef in het hedendaagse en de toekomst, niet in het verleden

Zoals umi correct aanhaalt vallen er een heleboel investeringen weg, en verwacht ik dat de lagere print-media inkomsten zullen gecompenseerd worden door een grotere dividendbijdrage van VTM. Daarenboven is ook de investering in/overname van Mobile Vikings een interessante nieuwe stap.

Edit: Resilux is ook zo'n aandeel dat de markt maar half snapt. In het verleden so-so, naar de toekomst toe, indrukwekkend. We hebben nog 16 maanden te gaan, maar we naderen toch gestaag die 200 EUR : resilux-t15584-60.html#p259934

En hoe bepalen jullie de koersdoelen? "35 euro" (Poldermol), "opwaarts potentiëel 56% (Umi)"

Dat gaat hard vandaag

Lilly schreef:En hoe bepalen jullie de koersdoelen? "35 euro" (Poldermol), "opwaarts potentiëel 56% (Umi)"

Via multiples van de free cash flow. De toekomstige free cash flow wordt dan geschat aan de hand van een gemiddelde van de voorbije jaren (bv. 4-5) of aan een inschatting van de toekomstige free cash flows. In dit geval ook misschien wel een combinate van beiden.

Naick schreef:

Lilly schreef:En hoe bepalen jullie de koersdoelen? "35 euro" (Poldermol), "opwaarts potentiëel 56% (Umi)"

Via multiples van de free cash flow. De toekomstige free cash flow wordt dan geschat aan de hand van een gemiddelde van de voorbije jaren (bv. 4-5) of aan een inschatting van de toekomstige free cash flows. In dit geval ook misschien wel een combinate van beiden.

In dit geval via de toekomstige cashflow... Cijfers van de vorige jaren zijn moeilijk in te schatten vanwege de verkoop van de Franse activiteiten & herstructureringen.
dus... de gemiddelde VKS over dit jaar en de komende 2 jaar. => +-29M euro & een multiple van 18.
in 2019 zou de VKS 40M bedragen, maar het is veiliger om deze conservatief te berekenen.

nieuw rapport van Degroof is beschikbaar. Koersdoel na mindere resultaten van 36 naar 34 euro gezakt.

http://www.roularta.be/sites/default/fi ... 032017.pdf