Er is vorige week een boek uitgekomen over James/Jim Simons, de inmiddels 81-jarige eigenzinnige man achter het waanzinnig succesvolle hefboomfonds Medallion van Renaissance Technologies, geschreven door WSJ-journalist Gregory Zuckerman.

https://www.bookdepository.com/Man-Who- ... 0241422151





Simons startte Renaissance Technologies in 1978 (toen nog "Monometrics" genaamd), toen hij 40 was en als wiskundige de academische wereld waarin hij vertoefde vaarwel zei. In 1988 startte hij het hefboomfonds Medallion op, wat uitgroeide tot het meest succesvolle beleggingsfonds ooit, met een (rekenkundig) gemiddelde jaarlijkse return vóór kosten van ongeveer 66% (39% na aftrek van kosten) en geen enkel verliesjaar (vóór kosten). Het fonds was eind vorig jaar $10 miljard groot en is al lang gesloten voor nieuwe beleggers. De auteur van het boek schat het vermogen van Simons op $23 miljard.

Medallion wordt gezien als een quant-fonds wiens succes en concurrentieel voordeel te danken zijn aan tientallen complexe computermodellen (samen goed voor een programmeercode van miljoenen lijnen die voortdurend wordt aangepast), een eigen in-house ontwikkelde programmeertaal, gigantische datasets, ultrasnelle computers en orderverwerking, en een heel groot team van hoogopgeleiden (wiskundigen, statistici, fysici, astrofysici,...). Trades worden uitgevoerd in alle mogelijke beleggingsinstrumenten en hebben een looptijd van gemiddeld 2 dagen. Het fonds probeert te profiteren van o.a. trend following, correlaties, discrepanties en inefficiënties. Volgens architectenbureau Perkins Eastman heeft Renaissance Technologies een eigen datacenter van maar liefst 650 m².

Begin 2010 liet Simons de leiding van de firma over aan anderen maar bleef hij wel voorzitter. Renaissance heeft naast Medallion nog een paar andere fondsen (die volgens het boek samen goed zijn voor meer dan $50 miljard aan vermogen). Renaissance Technologies heeft zo'n 300 werknemers. Simons spreekt weinig in het openbaar en heeft een aversie voor sokken. Hij verloor een zoon door een auto-ongeval en een zoon door verdrinking. Momenteel houdt hij zich voornamelijk bezig met filantropie.

[noot: ik heb het boek nog niet gelezen, het is in bestelling]

Dergelijke rendementen over zo'n lange periode. Indrukwekkend. Misschien een inspiratie voor een nieuw project naast de superiorquality portefeuille, gpv? ;-)

Inderdaad indrukwekkend! Wat een succesverhaal!

Vreemd dat die man niet bekender is...

Ik kende hem wel, maar de man geeft nu eenmaal nooit zijn mening over de markten (heeft er misschien ook helemaal geen mening over).

Hier een interview en Q&A die hij gedaan heeft in maart van dit jaar maar moet het zelf nog bekijken:

https://www.youtube.com/watch?v=6c7ce0_utKA

0:00 Introduction
5:20 Were you precocious about business as a child?
7:06 When did you start thinking about business?
12:15 Your first investment was leveraged contracts on futures?
13:05 What got you interested in business?
15:13 Did any code breaking have applicability to finance?
17:40 Investing in foreign currency after Stoneybrook?
29:19 Interesting history?
31:34 Joining Stoney Brook mathematics department?
37:03 Leaving Stoney Brook to trade?
37:57 Fundamental trading technique?
39:54 Track record of Medallion fund?
44:28 How many employees do you have?
47:25 Employees are top of their field?
49:53 How do you manage lots of talented people?
52:42 A theory as to why Renaissance is so successful?
56:26 How did you know about the Bernie Madoff ponzi scheme?
1:03:01 The 2008 financial crisis?
1:08:47 Start of Q&A
1:09:14 Has the rise of computes in markets changed your perspective on fundamental investing?
1:11:11 Are quants destined to slowly drive themselves out of business?
1:12:47 What is your favourite algorithm?
1:13:59 How did you protect your intellectual capital?
1:16:52 The balance between improving your model and keeping it simple enough to understand?
1:18:12 Is Medalion the same as it was 10 years ago?
1:19:38 At any point in time did you doubt yourself?
1:21:48 Is your internal compass better than others?
1:23:53 Inductive or deductive driven investment strategy?
1:25:15 Have you encountered any unsolved finance problems?
1:26:20 Advice to future quants?

Ah grappig. 3 weken geleden nog opgezocht nadat ze een positie in GameStop hadden gemeld. Hebben enorm veel posities, wat het nochtans niet makkelijk maakt om te outperformen.

Posities per eind juni.
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data ... olding.xml

Ik zou hier graag de thema van Artificiële intelligentie aan bod willen halen aangezien die het hoogstwaarschijnlijk rechtstreeks verbonden is met het werk van die man.

Tegenwoordig en zeker in de toekomst gaan de grote fondsen bestuurd worden door computer programma's die ALLE transactie analyseren en aan de hand daarvan beslissingen maken omtrent aankoop/verkoop en dit binnen enkele (micro)seconden.

Dergelijk systemen gaan niet enkel de prijsevoluties BETER en SNELLER DAN DE MENS kunnen voorspellen, maar ze gaan spelen tegen elkaar. Gevolg? Ze gaan aankoop- en verkoop- opdrachten maken om te doen lijken alsof ze van plan waren om grote operaties te doen. Faken bedoel ik.

Een bepaalde fonds had destijds honderden miljoenen USD geïnvesteerd om een ultra snelle internet verbinding met Wall Street te bouwen...

Al de informatie (in al dan niet veranderde vorm) vindt men in het boek The Second Machine Age

De vraag zal zijn, gaan doorsnee mensen in de toekomst nog enige winst kunnen maken met aandelen? Ik gok van wel maar het zal naar mijn mening verwaarloosbaar klein zijn in vergelijking met de grote spelers (die over immense reken- en denkkrachten zullen beschikken)

Het vlaggenschipfonds van Renaissance Technologies, het medaillon, stopte in 1993 met het accepteren van geld. Medallion is voornamelijk voor ongeveer 300 werknemers van Renaissance. De enige manier om te investeren met Medallion? Zoek een baan bij Renaissance . Dan kunt u met hen investeren.

Reniassisnace Technologies biedt echter andere fondsen: voornamelijk het Renaissance Institutional Equities Fund (RIEF) en Renaissance Institutional Diversified Alpha (RIDA). Bedankt voor Darren Darren voor het wijzen op dit punt. Ik wist niet dat ze open stonden voor externe investeerders.
Geen idee waar deze twee verkrijgbaar zijn ?

Met 50,7% van de trades die winst opleverden gaan we weinig bruikbare tips uit het boek halen, vrees ik.
Zeker als je verliezen niet aftrekbaar zijn en je beurstaksen moet betalen.

neo schreef: ↑13 november 2019, 20:36
De vraag zal zijn, gaan doorsnee mensen in de toekomst nog enige winst kunnen maken met aandelen? Ik gok van wel maar het zal naar mijn mening verwaarloosbaar klein zijn in vergelijking met de grote spelers (die over immense reken- en denkkrachten zullen beschikken)

Aandelen waarvan de marketcap of freefloat te klein is voor grote spelers met datamining en AI.

karine schreef: ↑13 november 2019, 20:43 Reniassisnace Technologies biedt echter andere fondsen: voornamelijk het Renaissance Institutional Equities Fund (RIEF) en Renaissance Institutional Diversified Alpha (RIDA). Bedankt voor Darren Darren voor het wijzen op dit punt. Ik wist niet dat ze open stonden voor externe investeerders.
Geen idee waar deze twee verkrijgbaar zijn ?

Zoals de naam van de fondsen al zegt zijn deze enkel toegankelijk voor institutionele beleggers. Die fondsen hebben ook een veel kleiner rendement omdat ze minder complex zijn.

gpv1 schreef: ↑14 november 2019, 14:36

karine schreef: ↑13 november 2019, 20:43 Reniassisnace Technologies biedt echter andere fondsen: voornamelijk het Renaissance Institutional Equities Fund (RIEF) en Renaissance Institutional Diversified Alpha (RIDA). Bedankt voor Darren Darren voor het wijzen op dit punt. Ik wist niet dat ze open stonden voor externe investeerders.
Geen idee waar deze twee verkrijgbaar zijn ?

Zoals de naam van de fondsen al zegt zijn deze enkel toegankelijk voor institutionele beleggers. Die fondsen hebben ook een veel kleiner rendement omdat ze minder complex zijn.

Inderdaad straffe cijfers, vooral omdat ze hun ongelofelijke outperformance blijven volhouden. Je zou verwachten dat andere marktspelers Renaissance wel zou bijbenen en dezelfde patronen zou beginnen te herkennen.

Hoewel het uiteraard nog steeds straf is, is het ook belangrijk om op te merken dat ze hun fonds nu niet meer groter maken en alle winsten dus uitbetalen. Dit is toch een indicatie dat ze op de maximale schaal werken nu en ze dezelfde rendementen niet meer kunnen maken als hun fonds nog groter wordt.

Nog een 1-uur interview met Simons uit 2015:

https://www.youtube.com/watch?v=QNznD9hMEh0

Heeft ook een TED talk gedaan in 2015:

https://www.youtube.com/watch?v=U5kIdtMJGc8

neo schreef: ↑13 november 2019, 20:36 De vraag zal zijn, gaan doorsnee mensen in de toekomst nog enige winst kunnen maken met aandelen? Ik gok van wel maar het zal naar mijn mening verwaarloosbaar klein zijn in vergelijking met de grote spelers (die over immense reken- en denkkrachten zullen beschikken)

Tuurlijk wel, als lange termijn buy en hold belegger ga je niet in competitie met quants zoals Jim Simons en zijn team die vooral op de korte termijn bepaalde anomalieën uitbuiten.

Als je een korte termijn trader bent is het een ander verhaal natuurlijk.