reteiP schreef: ↑13 februari 2020, 09:40 De auteurs van de boeken hebben vaak hun eigen fondsen waarvan je de posities kan terugvinden, en gpv1 hier heeft ook een port opgebouwd met quality aandelen. Zo heb je snel een lijst van 20+ aandelen van waar je kan vertrekken voor je eigen onderzoek. Of gewoon kopiëren natuurlijk, maar niet boos zijn wanneer het tegenvalt.

+1 dit lijkt me een mooie startpositie voor eigen analyse.

Psychologisch vind ik het makkelijker om een ondergewaardeerd aandeel te kopen, dan een duur aandeel waarvan je verwacht dat het double digits zal groeien. Ik verwacht namelijk dat het eerste bij een slecht sentiment minder zal dalen dan de tweede, en bijgevolg minder risico inhoudt.

Een ondergewaardeerd aandeel kan vaak nog verder zakken. Heb ik in het verleden regelmatig meegemaakt. Ik heb door de jaren heen geleerd dat als een aandeel fors ondergewaardeerd is hier vaak een reden voor is.

De quality waar in dit topic over gesproken wordt zijn vaak niet alleen groeiers. Het zijn bedrijven met een stabiele en voorspelbare omzet, vaak niet cyclisch, niet kapitaalintensief, weinig schulden, globale marktleiders en met duurzame competitieve voordelen.

Ik had eerst ook moeite met de hoge waarderingen, soms nog steeds, maar ik denk toch liever bij de volgende recessie in een bedrijf te zitten met bovenstaande karakteristieken aan een hoge waardering, dan een spotgoedkoop cyclisch aandeel met veel schulden. Volgens mij is echte kwaliteit niet vaak goedkoop te vinden, tenzij bij een algemene crash. Sommige aandelen noteren al tien jaar aan hoge multiples maar door de prestaties van het onderliggende bedrijf zijn de koersen soms verdrievoudigd of beter.

Ideaal zou zijn bij de volgende crash van serieuze omvang een portefeuille samen te stellen met dit soort bedrijven. Quality gecombineerd met value. Maar die kans komt maar af en toe voorbij, en als je er echt op gaat wachten kan het zijn dat je jarenlang rendement mist en de uiteindelijke crash nog boven de prijs uitkomt die je er in eerste instantie voor had kunnen betalen.

Zelf ben ik voor zo'n 60% belegd met het deel van mijn vermogen dat ik in aandelen steek, en dit gaat eigenlijk in tegen mijn principe dat je de markt niet kan timen, maar zodoende kan ik toch profiteren van koerswinst. Indien het toch fors gaat dalen kan ik nog fors inkopen. Kan best zijn dat ik er spijt van krijg als we nog jaren zo doorgaan maar ik heb hier een beter gevoel bij dan aan de top volledig in te stappen. Toen ik ooit begon in 2008 heb ik zoiets meegemaakt als beginner en toch een beetje een schrik gepakt :-)

Gisteren mijn posities in de Zwitserse bedrijven EMS, Givaudan en Geberit verkocht wegens te duur, alsook een deel van S&P Global. Vandaag twee nieuwe bedrijven toegevoegd: Moody's en Nordson. S&P Global en Moody's hebben samen een gewicht van 4,3% in de port. Dit moet beperkt blijven gezien ze bij indexen net als banken in de sector 'Financials' zitten en bij een bankencrisis mee de dieperik ingaan ondanks stevige fundamentals. Moody's ging tijdens de financiële crisis 75% lager, gewoon omdat ze bij 'Financials' zijn ondergebracht. Nadien kwam de rede, zeer geleidelijk, wel terug. Vandaag ook nog wat extra aandelen ingeslagen van mijn goedkoopste posities. Mijn port noteert nu aan een verwachte p-to-fcf van 26,0 voor dit jaar en 22,1 voor volgend jaar.

Moody's is een Amerikaans bedrijf opgericht in 1909 dat samen met S&P en Fitch de kredietwaardigheid van obligaties van bedrijven en landen beoordeelt. Het bedrijf telt 10900 werknemers en heeft een aanwezigheid in 44 landen. Kredietratings waren vorig jaar goed voor 60% van de groepsomzet (in 2007 was dit 79%). Daarnaast is er de divisie Moody's Analytics (40% van omzet) dat informatie, software en analysetools verschaft voor risicobeheer, m.b.t. bedrijfskredieten, consumentenkredieten, verzekeringen, portfolio-management, reguleringen voor banken en economische vooruitzichten. De omzet wordt voor 53% gerealiseerd in de USA, voor 29% in EMEA, voor 12% in Azië-Pacific en voor 6% in Canada en Zuid-Amerika. Berkshire Hathaway heeft een belang van ong. 13% in Moody's. Voor 2020 verwacht het management een omzetgroei van ong. 5% en een vrije kasstroom van $1,7 à $1,8 miljard. Ik heb een prijs betaald van 25,1x de verwachte fcf voor volgend jaar, vergelijkbaar met de waardering van S&P Global.

Positief aan het bedrijf zijn de bevredigende omzetgroei op lange termijn, het asset-light business model, weinig schulden, opportunistische share buybacks, zeer hoge en stabiele marges, zeer hoge returns on capital, en natuurlijk een zeer sterke marktpositie binnen een oligopolie.

Prognoses van analisten voor omzetgroei (as reported) (bron: Refinitiv):
2020: +6,4%
2021: +6,9%
2022: +6,8%

Prognoses voor vrije kasstromen en marges:
2020: $1807 mio - 35,2%
2021: $2084 mio - 37,9%
2022: $2179 mio - 37,1%



Nordson is een Amerikaans bedrijf met notering op de Nasdaq en een van de wereldleidende producenten van machines, apparatuur en gereedschappen voor het beheer van vloeibare stoffen en poeders, bedoeld voor industriële toepassingen. Het gaat om pompen, sprays, dispensers, doseersystemen, injectoren, mixers, filters etc. Voorbeelden van stoffen die in de apparatuur gedaan worden zijn kleefstoffen, lijmen, verven, coatings, chemicaliën en glijmiddelen. Het bedrijf werd opgericht in 1954, telt 7600 werknemers en is aanwezig in 35 landen. De omzet wordt voor 34% gerealiseerd in de USA, voor 32% in Azië-Pacific, voor 26% in Europa en voor 8% in Canada en Zuid-Amerika. De verkoop van vervangonderdelen (naverkoop) en consumables was vorig jaar goed voor 54% van de omzet. Nordson werd eind vorig jaar door slechts 8 analisten gevolgd waarvan amper 2 zeer bekende: Baird en Wells Fargo. Voor 2020 verwacht het management een organische omzetgroei van 1 à 3%. Ik heb 22,8x de verwachte fcf voor 2021 betaald.

Eindmarkten:
- electronicasector: 23% (chips, consumentenelectronica,...)
- FMCG: 22% (voeding, drank, hygiëneproducten, textiel, papier, verpakkingen,...)
- medisch: 17% (producten voor medische behandelingen)
- OEM/distributeurs: 16% (verwerking van Nordson's producten in fabrieksuitrusting)
- industrie: 16% (luchtvaart, chemie, bouw, energie, landbouw, transport, machineproductie,...)
- autosector: 6%
- huisinrichting: 4% (meubilair, verlichting, huishoudtoestellen,...)

Positief zijn de mooie organische omzetgroei op lange termijn, de hoge en stabiele marges, een asset-light business model, hoge returns on capital, en sterke marktposities (vaak in niches met weinig concurrenten). Nadeel is het zeer cyclische karakter van het bedrijf.

EDIT: Woensdag 19 februari komt het bedrijf na sluiting v/d beurs met Q1-cijfers.

Prognoses van analisten voor omzetgroei (as reported) (bron: Refinitiv):
2020: +2,4%
2021: +5,1%

Prognoses voor vrije kasstromen en marges:
2020: $420 mio - 18,7%
2021: $446 mio - 18,9%

Was de reden bij Moody's ook niet veeleer dat er niet goed ingeschat kon worden welke boetes en schadeclaim-blootstelling het bedrijf had na het al dan niet opzettelijk verkeerd inschatten van risico's?

Het kan er idd zeker mee te maken hebben. Maar ik zie ook dat andere niet-banken die onder 'Financials' geklasseerd staan zoals Mastercard (-59%), MSCI (-65%), IntercontinentalExchange (-70%) fors onderuit gingen terwijl daar eigenlijk niet echt een reden toe was. Dalingen van deze bedrijven leid ik gemakkelijkheidshalve gewoon af uit de grafiek op Google, dus het kan in werkelijkheid nog erger geweest zijn. Langs de andere kant, er zijn ook niet-banken uit de sector bij wie de daling nog meeviel.
Dus je kan misschien gelijk hebben. Toch blijft die classificatie denk ik een risico en iets om mee rekening te houden.
Uiteindelijk viel de minnelijke schikking van $700 miljoen in 2017 wel mee en heeft de koers er niet onder geleden. Hopelijk zijn de ratingbureau's intussen voorzichtiger geworden.

Heb me gisteren een pakketje Texas Pacific Land Trust (NYSE:TPL) aangeschaft aan $760
Had het jammer genoeg beter gedaan van zodra ik ze op de watchlist had maar dat is vaak zo.

• Geen schuld, met cash 250M+
• FCF CAGR groei laatste jaren 81%
• Forward FCF/EV rendement is dan 7,5%
• >80% EBITDA marge en vele jaren boven 90%
• >40% ROIC
• 16 opeenvolgende jaren van stijgende dividenden, maar aandeelhouder vriendelijk doen ze ook aandelen inkoop.
• Super capex light
• Moat gigantisch
• Upside nog steeds zeer groot, slechts 7% van hun eigendom is actief voor royalties. En nog maar recent begonnen in de water business. Klanten zoals Exxon en Chevron kondigden al grote uitbreidingen aan.
• Grote verborgen boekwaarde qua meerwaarde gronden indien ze verkopen (waar hedgefund Kinetic wil op doorduwen)
• Minder gevoelig aan de olieprijzen dan andere oliebronnen
• "Estimates from the Energy Information Administration have predicted that proven reserves in the Permian Basin still hold 5 billion barrels of oil"

Ik zet een faire waarde op $1128. (47% koerspotentieel)
Dat is 5% FCF/EV met 425M FCF en 250M cash.

Als dit hier niet thuis hoort maak ik wel een nieuw topic.

Koers van cybersecurity-gigant Palo Alto Networks gaat nabeurs maar liefst 14,5% lager na resultaten over Q2/2020. Niettegenstaande fantastische resultaten en vooruitzichten zitten ze onder de verwachtingen van analisten.

(persbericht) "The Company's board of directors authorized the Company to enter into a $1 billion accelerated share repurchase ("ASR") transaction. The Company intends to enter into an ASR transaction with a financial institution during its fiscal third quarter 2020, subject to market conditions. The ASR transaction is in addition to the Company's $1 billion share repurchase program that was announced in February 2019. As of January 31, 2020, $801.9 million remained available for future share repurchases under this program."

CEO/voorzitter: "Our fiscal second quarter displayed many signs of positive momentum; notably billings for our Next-Generation Security offerings continued to perform very well. As customers progress on their journey to the cloud and elevate cybersecurity as an integral part of network transformations, Palo Alto Networks remains a trusted partner to organizations worldwide. Fiscal second quarter revenue was below our expectations primarily as a result of continued impact of sales incentives related to our Next-Generation Security products from our prior fiscal year. We have made progress to address this and have implemented several go-to-market programs to reignite our firewall sales growth."

ASRs zijn meestal slecht nieuws en overbodig. Je zal zien dat de gemiddelde koers van opkopen bij een ASR vaak BOVEN de koers ligt. Hopelijk ligt het bij Palo Alto anders.

Vandaag mijn 4 posities uit de metrologie- en sensor-sector verkocht vanwege te lage returns on equity: FLIR, Trimble, Sensata en Hexagon. Eerlijk gezegd heb ik altijd wat twijfels gehad bij deze bedrijven. Het waren wel 4 van mijn goedkoopste aandelen.

FLIR kwam vandaag overigens met jaarresultaten. Het aandeel wordt afgestraft met 17% vanwege vooruitzichten die onder de verwachtingen van analisten liggen. Ik heb ze verkocht toen de daling ong. 12,5% bedroeg.

Vandaag na beursopening wat extra Palo Alto Networks gekocht gezien de extreme afstraffing deze week na de uitstekende jaarresultaten.

EDIT VRIJDAG 28/02: wat extra SAP, Sika, Nordson, Allegion, PTC, OpenText en VMware gekocht

Vandaag ook een nieuw bedrijf toegevoegd aan de port: Graco, een concurrent van Nordson, waarin ik op 18 februari ben ingestapt. Het belangrijkste verschil tussen de twee is dat Graco een heel groot deel van de omzet haalt bij de bouwsector. De portefeuille bestaat nu uit 28 bedrijven en een cash-positie van 12% waarvan ik nog niet weet wat ik er mee ga doen. De port noteert aan een door analisten verwachte p-to-fcf ratio van 24,5 voor 2020 en 20,8 voor 2021. Deze week ging het bergaf met de koersen, en dan ook nog eens een stevige daling van de $. De ytd is op dit ogenblik -4,0%. Maar ik maak mij geen zorgen.

Graco is een Amerikaans bedrijf en een van de wereldleidende producenten van machines, apparatuur en gereedschappen voor het beheer van vloeibare stoffen en poeders. Het gaat om pompen, sprays, dispensers, doseersystemen, injectoren, mixers, filters etc. Voorbeelden van stoffen die in de apparatuur gedaan worden zijn kleefstoffen, lijmen, verven, coatings, schuimen, chemicaliën, oliën en glijmiddelen. Het bedrijf werd opgericht in 1926 en telt 3700 werknemers. De omzet wordt voor 58% gerealiseerd in Noord- en Zuid-Amerika, voor 25% in EMEA, en voor 17% in Azië-Pacific. De verkoop van vervangonderdelen (naverkoop) en consumables was vorig jaar goed voor ong. 40% van de omzet. Voor 2020 verwacht het management een organische omzetgroei in de low single-digits. Ze streven naar een gemiddelde jaarlijkse organische omzetgroei van 5 à 7% over een hele economische cyclus (te hoog gemikt volgens mij). De capex-marge lag vorig jaar een stuk hoger dan normaal. Vanaf dit jaar zal dit weer naar omlaag gaan. Ik heb 25,3x de verwachte fcf voor 2021 betaald. www.graco.com

Eindmarkten:
- bouw: 48%
- industrieel: 16%
- automotive: 11%
- overig: 9%
- olie & gas: 4%
- garages: 4%
- openbare werken: 4%
- mijnbouw: 2%
- witte goederen: 2%
- hout: 1%

Positief zijn de bevredigende organische omzetgroei op lange termijn, de hoge en stabiele marges, de zeer sterke balans, een eerder asset-light business model, de zeer hoge returns on equity, de sterke marktposities (net als Nordson vaak in niches met weinig concurrenten), een sector zonder disrupties, en een wide-moat rating van Morningstar. Nadeel is het zeer cyclische karakter van het bedrijf.

Prognoses van analisten voor omzetgroei (as reported) (bron: Refinitiv):
2020: +2,2%
2021: +4,1%
2020: +3,8%

Prognoses voor vrije kasstromen en marges:
2020: $326 mio - 19,3%
2021: $351 mio - 20,0%
2020: $409 mio - 22,5%

gpv1 schreef: ↑18 november 2019, 13:57 Bloomberg meldde woensdag dat Thermo Fisher het Duits-Nederlandse QIAGEN benaderd heeft voor een potentiële overname. QIAGEN levert uitrusting voor moleculaire diagnostiek en zou dit jaar een omzet van $1,5 miljard draaien. Het bedrijf laat vandaag weten dat het openstaat voor een verkoop en dat er meerdere geïnteresseerden zijn waarmee nu gesprekken zullen opgestart worden. Volgens een analist van Jefferies zou Thermo Fisher de meest logische keuze zijn, maar ook Agilent en Danaher zouden geïnteresseerd kunnen zijn. Een analist van Berenberg mikt op een potentiële jaarlijkse kostenbesparing van $250 miljoen indien QIAGEN zou opgaan in een grotere groep.

QIAGEN noteert nu aan zo'n 39x de door analisten verwachte vrije kasstroom voor 2019 ($243 mio) en aan ong. 25,6x de vks voor 2021 ($372 mio). De vks-marges zijn hoog.

Thermo Fisher zou dit jaar $25,5 miljard omzet en $4,1 miljard vrije kasstroom genereren volgens analisten.

Afgelopen nacht meldde Bloomberg dat een overname van QIAGEN door Thermo Fisher nakend was. Deze ochtend kwam dan het persbericht dat de deal rond was. Thermo Fisher betaalt $11,5 miljard (incl. $1,4 miljard schulden), wat een forse prijs is. De closing is verwacht voor de eerste helft van 2021. Thermo Fisher verwacht drie jaar later $200 miljoen aan synergieën te genereren. Voorbeurs stijgt TMO 3%.

https://ir.thermofisher.com/investors/n ... fault.aspx

Overigens heeft Thermo Fisher een zeer goed 2019 achter de rug. De omzet groeide organisch met 6% tot $25,5 miljard terwijl de vrije kasstroom met 6,5% steeg tot $4,1 miljard. De return on equity blijft laag.

EDIT: vandaag wat Intertek, PTC en Autodesk bijgekocht. Cash is nu 6,3%.

Vandaag ingestapt in Microchip. Het bedrijf zit in de Morningstar Wide Moat Focus index, vandaar dat ik het leren kennen heb want halfgeleiderbedrijven heb ik uitgesloten uit mijn screeningcriteria bij SharePad. De cash-positie daalt naar 4%.

Microchip ($19403 mio market cap) is een Amerikaans bedrijf, met notering op de Nasdaq en lid van de S&P 500, dat componenten voor geïntegreerde schakelingen produceert, zoals microcontrollers (55% van de omzet in boekjaar 03/2019), digitale potentiometers, temperatuuromvormers, operationele versterkers, geheugenchips, spanningsregelaars, comparatoren, power switches, etc. Microchip is na Renesas en NXP wereldwijd de grootste fabrikant van microcontrollers, met een marktaandeel van ong. 17% in 2018 (ong. 6% in 2007). Dergelijke componenten worden gebruikt voor zeer diverse toepassingen zoals robots, afstandsbedieningen, thermostaten, beveiligingssystemen, medische apparatuur, concumentenelectronica, servers, huishoudelectro, etc. Microchip was tot 1989 een dochterbedrijf van General Instrument toen het werd overgenomen door venture capitalists. Zij brachten het bedrijf in 1993 naar de beurs. www.microchip.com

In 2018 werd het beursgenoteerde bedrijf Microsemi overgenomen waardoor het klantenbestand veel gediversifieerder werd. 51% van de verkoop gebeurt via distributeurs; de distributeur Arrow Electronics is met 10% van de omzet de grootste klant van Microchip. De 6 megatrends waar het bedrijf bijkomstig hoopt van te profiteren in de toekomst zijn 5G, Internet of Things, elektrische voertuigen, zelfrijdende voertuigen, data centers en Artificial Intelligence/Machine Learning. Het bedrijf telt zo'n 18300 werknemers en heeft 17 fabrieken verdeeld over de USA (11), Ierland, Frankrijk, Duitsland, Thailand en de Filipijnen. De omzet werd in het vorige boekjaar voor 25% gerealiseerd in de Americas, voor 23% in Europa, voor 22% in China, voor 13% in Taiwan en voor 17% in de rest van Azië.

Eindmarkten:
- industrial: 28%
- automotive: 18%
- consumer: 16%
- computing: 15%
- communication: 13%
- aerospace & defense: 10%

Op 2 maart kwam het bedrijf met een omzetwaarschuwing naar buiten vanwege het coronavirus. Voor het hele boekjaar 03/2020 verwacht het management een omzetdaling (as reported) van 2,1% (-8,2% in Q4, jan-maa).

(persbericht) "However, we see very weak demand in Asia, especially in China, driven by the COVID-19 fears, and customers returning to work at a slower pace than anticipated. Our supply chain is also returning to normal operations at a slower pace than we anticipated when we last spoke publicly about this at the Goldman Sachs Technology and Internet Conference on February 12, 2020. Based on our current assessment, we expect our net sales for the fourth quarter of fiscal 2020 to be about flat sequentially. We are not able to provide updated earnings per share (EPS) guidance at the current time and we are withdrawing our prior EPS guidance."

Positieve punten van het bedrijf zijn de zeer hoge en stabiele vrije kasstroom-marges, de zeer sterke marktpositie in microcontrollers, de wide moat-rating van Morningstar en de hoge free cash ROE's. Het grootste negatieve punt, en meteen ook de reden waarom dit eerder een value-play is dan een echt quality-bedrijf, is dat de prijzen van IC-componenten structureel dalend zijn. Dat betekent dat een bedrijf als Microchip het vooral moet hebben van volumegroei en overnames. Het bedrijf zal op de beurs bijna nooit aan meer dan 20x de vrije kasstroom noteren. De prijs die ik betaald heb is 10,6x de door analisten verwachte vrije kasstroom voor 03/2022. Gezien de onzekerheid rondom corona en de economie is dat een optimistische multiple. Door de overname van Microsemi is er ook wat leverage op de balans alhoewel die zeker niet problematisch is. Zeer cyclisch bedrijf, gevoelig voor handelsoorlog met China. Laatste analyse van Morningstar-analist: http://analysisreport.morningstar.com/s ... YUgkXBcGbA

Steve Sanghi, CEO sinds 1991 en voorzitter sinds 1993, bezit 2,0% van het aantal uitstaande aandelen. Dit belang is momenteel zo'n $378 miljoen waard.

prognoses van analisten voor vrije kasstromen en marges (bron: Refinitiv):
03/2020: $1522 mio - 29,0%
03/2021: $1588 mio - 28,1%
03/2022: $1857 mio - 31,0%

prognoses voor omzetevolutie (as reported):
03/2020: -4,2%
03/2021: +7,5%
03/2022: +6,2%

prognoses voor free cash ROAE:
03/2020: 27,7%
03/2021: 27,1%
03/2022: 29,1%

Daling van de nettoschuld/vks naar 2,8 tegen 03/2022 (dat is wat te optimistisch volgens mij).

sjarel123 schreef: ↑14 februari 2020, 09:07Ideaal zou zijn bij de volgende crash van serieuze omvang een portefeuille samen te stellen met dit soort bedrijven. Quality gecombineerd met value. Maar die kans komt maar af en toe voorbij, en als je er echt op gaat wachten kan het zijn dat je jarenlang rendement mist en de uiteindelijke crash nog boven de prijs uitkomt die je er in eerste instantie voor had kunnen betalen.

Zelf ben ik voor zo'n 60% belegd [...] Indien het toch fors gaat dalen kan ik nog fors inkopen. Kan best zijn dat ik er spijt van krijg als we nog jaren zo doorgaan maar ik heb hier een beter gevoel bij dan aan de top volledig in te stappen.

Welke zouden de quality-goeroes momenteel het sterkst aanbevelen? Ik neig zelf vooral naar Palo Alto, PTC, Honeywell en Assa Abloy.

Verder ook een oogje op een aantal andere bedrijven die alleszins een gelijkaardig koersverloop kennen als de meeste bedrijven in dit topic. Geen idee of je bij allen echt van 'quality' kan spreken. Het gaat om Boston Scientific, Stryker, General Dynamics, Medtronic, Parker-Hannafin, Intel en Skyworks Solutions. Allen ook sterk afgestraft de laatste weken (tot koersen van >4 jaar geleden). Ik zou sowieso met kleine bedragen posities starten, aangezien ik nog niet snel een beursherstel verwacht en niet meteen all-in wil gaan.

Ik ga zelf geen voorkeur geven. Ik kan wel de actuele p-to-fcf geven van mijn eigen aandelen. 2019 is gebaseerd op werkelijk behaalde fcf's, op enkele uitzonderingen na waarvoor nog geen jaarverslagen beschikbaar zijn. 2020 en 2021: analisten.

Microchip is een value-play, geen quality-bedrijf. Mogelijks (ik weet het niet) hetzelfde voor Palo Alto Networks, Fortinet, VMware en OpenText.

Thermo Fisher gaat 7% hoger nadat het bedrijf van de Amerikaanse Food & Drug Administration een 'emergency use authorization' gekregen heeft voor haar testkit voor corona. Het gaat om een testkit die geen 'goedkeuring' heeft van de FDA maar die nu uitzonderlijk toch mag gebruikt worden als testkit voor corona. Thermo Fisher en Roche zijn tot op heden de enige 2 bedrijven die deze emergency use authorization gekregen hebben.

Thermo Fisher heeft zo'n 1,5 miljoen van deze testkits in stock. De productie gaat opgevoerd worden naar 2 miljoen per week en volgende maand zal de productie naar 5 miljoen kits per week gaan.

http://thermofisher.mediaroom.com/2020- ... n-March-13

Hele reeks (industriële) quality krijgt een gigantische afstraffing. Honeywell, Parker Hannafin, Rockwell Automation >20% onderuit. Eerste pakketje Honeywell gekocht aan $104 incl kosten.