VGP: tradingupdate
Het groeibeest wordt wat afgeremd: 3.5 pct groei in huurinkomsten in Q1.
Dimensie nieuwe joint ventures zal anders worden ingekleurd.
Dividend wordt zoals verwacht nogmaals bevestigd.

De tijd:
VGP, de specialist in logistiek vastgoed en huisbaas van Amazon.de, zegt in een kwartaalupdate voorlopig weinig impact te ondervinden van de coronacrisis. De derde joint-venture met Allianz - voor het VGP Park in München - krijgt een nieuwe dimensie.
'Het VGP-team is operationeel, grotendeels thuiswerkend', luidt het in een kwartaalupdate donderdag voorbeurs. 'Tot nu toe is de impact op de huurbetalingen zeer beperkt'. De vastgoedontwikkelaar zegt nog dat alle voorverhuurde ontwikkelingsprojecten nu hervat zijn met 'minimale weerslag op de timing'.
Ook belangrijk: de alliantie met de vastgoedpoot van de Duitse verzekeringsgigant Allianz, een alliantie die sinds 2016 een turbo zette op de expansie, wordt nog uitgebreid. Er komt een nieuwe joint venture, die de verdere ontwikkeling van het VGP Park in München zal omvatten. Dat is een verschil met de twee eerste joint ventures, die zich op reeds voltooide bedrijvenparken van VGP focuste. 'Alle toekomstige financieringsbehoeften met betrekking tot de resterende bouwactiviteiten zullen door de partners gezamenlijk worden gedragen', zegt VGP.

Bolero:

VGP bezegelt sterke kwartaalresultaten met nieuwe samenwerking
Deel deze pagina:

Vastgoedbedrijf VGP (+3,8%) publiceerde resultaten over het eerste kwartaal en kondigde in één adem een nieuwe joint venture met Allianz aan voor de ontwikkeling van het VGP Park München. In de overeenkomst wordt aangegeven dat alle ontwikkelingskosten door zowel Allianz als VGP worden gedragen. De transactie zal naar verwachting in de eerste jaarhelft worden afgerond. Omdat de ontwikkelingsmarge geboekt zal worden bij oprichting, zal 2020 (opnieuw) een erg sterk jaar worden. VGP bevestigt dan ook zijn voornemen om het dividend uit te keren.

Nieuwe JV met Allianz

De nieuwe 50/50 joint venture met Allianz heeft betrekking op het VGP Park München (270.000 vierkante meter, met geschatte huurinkomsten van 29,2 miljoen euro eens het volledig gebouwd en verhuurd zal zijn). In tegenstelling tot de andere joint ventures zal deze versie zich in eerste instantie richten op de ontwikkeling van het VGP-park München, wat betekent dat alle ontwikkelingskosten door zowel Allianz als VGP worden gedragen. Een belangrijke opsteker is alvast dat VGP al zijn kapitaal sneller zal kunnen recycleren, wat zijn toch al sterke liquiditeitsprofiel ten goede komt.

Op het moment van inbreng in de joint venture zal VGP de initiële cashopbrengst ontvangen, om het pro rata gedeelte van de ontwikkelingskosten tot die datum te dekken. De verkoopopbrengst wordt ontvangen op het moment dat de gebouwen worden opgeleverd en is gebaseerd op vooraf overeengekomen marktrendementen. Alle toekomstige financieringsbehoeften zullen gezamenlijk door beide partners worden uitgevoerd op basis van hun pro rata belang.

De initiële looptijd van de overeenkomst bedraagt 10 jaar met een mogelijke verlenging van 5+5 jaar. Verder is de opzet van het beheer en de governance vergelijkbaar met die van de twee andere joint ventures met Allianz. Dat wil zeggen dat VGP de enige asset-, vastgoed- en ontwikkelingsmanager van het nieuwe bedrijf zal zijn.

Operationele hoogtepunten 1Q20

VGP tekende en vernieuwde in het eerste kwartaal van 2020 voor 7,6 miljoen euro huurinkomsten, aangedreven door 5,9 miljoen euro aan nieuwe huurcontracten. De totale gecommitteerde huurcontracten stegen met 3,2% op jaarbasis tot 159,9 miljoen euro. Tot nu toe was de impact van Covid-19 op de huurbetalingen beperkt en werden bijna alle verschuldigde betalingen op tijd ontvangen.

De groep heeft op dit moment 37 projecten in aanbouw voor een totaal van 865.000 vierkante meter aan toekomstig verhuurbaar oppervlak. Die projecten zullen naar verwachting 54,4 miljoen euro aan nieuwe huur opleveren (op jaarbasis) eens ze volledig gebouwd en verhuurd zijn. Op het einde van het eerste kwartaal was alvast 72% van die oppervlakte voorverhuurd.
De bouw van alle voorverhuurde ontwikkelingsprojecten werd ondertussen weer hervat, met een minimale impact op de tijdslijnen. Speculatieve ontwikkelingen zijn waar mogelijk bevroren. In het eerste kwartaal heeft VGP 3 projecten opgeleverd voor een totaal van 54.000 vierkante meter, wat overeenkomt met 2,5 miljoen euro aan geannualiseerde gecommitteerde huurcontracten.
VGP kocht een extra 0,56 miljoen vierkante meter grond, voornamelijk in Tsjechië (66,1%). Dat brengt de totale beveiligde grondbank op 6,67 miljoen vierkante meter (met een bruto verhuurbare oppervlakte van 3,03 miljoen vierkante meter). Bovendien zijn er voor 1,97 miljoen vierkante meter aan grondpercelen geïdentificeerd, die een ontwikkelingspotentieel van 0,99 miljoen vierkante meter aan toekomstig verhuurbaar oppervlak vertegenwoordigen.
Balans en liquiditeit

VGP heeft voldoende kasmiddelen beschikbaar in de joint ventures en verwacht dat het zijn gezonde liquiditeitspositie zal kunnen behouden door de aankomende transacties die gepland zijn op einde van juli 2020 en november 2020. Verder beschikt VGP over een onbenutte doorlopende kredietfaciliteit met een resterende looptijd van circa 3 jaar voor een totaalbedrag van 150 miljoen euro. Die liquiditeit is van groot belang om een sterke kapitaal- en kaspositie te behouden. Daarom bekijkt het management voortdurend haar kapitaalmarktopties om de investeringspijplijn en eventuele opportunistische investeringsmogelijkheden te financieren, wanneer deze zich voordoen.

De mening van KBC Securities

Analist Joachim Vansanten is positief over de nieuwe joint venture met Allianz, onder meer omdat die VGP toelaat om de ontwikkelingskosten te delen en het geïnvesteerde kapitaal sneller te recycleren. Dat komt de toch al sterke liquiditeitspositie én het ontwikkelingsresultaat in 2020 ten goede. 2020 wordt een sterk jaar, dankzij het ontwikkelingspotentieel van het Münchense park. Dat het dividend over 2019 (60,4 miljoen euro in totaal) zal worden uitgekeerd mag dan ook niet verbazen.

KBC Securities heeft een "Kopen"-advies voor VGP en een koersdoel van 128 euro.

In plaats van vallende messen op te rapen, moet je focussen op de winnaars. Niet moeilijk om te raden wie profiteert van de boom in e-commerce. Laat het volgende prestigeproject maar komen!

KBC Securities verhoogt koersdoel VGP
Analist Joachim Vansanten van KBC Securities laat zijn koersdoel voor VGP VGP3,18% stijgen van 128 naar 129 euro en behoudt daarbij zijn koopadvies.

Vansanten is te spreken over het nieuws dat VGP een nieuwe joint venture opzet met Allianz voor de ontwikkeling van het VGP Park München. 'Hoewel Allianz waarschijnlijk niet de hoogst mogelijke prijs zal betalen denken we dat VGP nog altijd een hele waardevolle deal heeft gesloten. Daarnaast verlaagt de nieuwe joint venture ook het risicoprofiel van de groep doordat de relatie met Allianz versterkt wordt. Omdat de ontwikkelingskosten waarschijnlijk gelijk verdeeld worden verbetert ook de liquiditeitspositie van VGP.'

Het aandeel stijgt 3,2 procent.

VGP voert een private kapitaalverhoging door van 200 miljoen euro. Naast de sterke liquiditeitspositie wil men profiteren van de aantrekkelijke ontwikkelingsmarges. Nu, een kapitaalverhoging leidt tot verwatering van de bestaande aandeelhouders. Echter de motieven zijn erg gunstig; CEO Jan Van Geet en voorzitter Bart Van Malderen hebben reeds 110 miljoen euro gereserveerd en injecteren dus rechtstreeks verse cash in de onderneming. Da's opmerkelijk omdat ze in 2017 hun aandelenbelang gevoelig hadden verlaagd tegen 60-65 euro om de free float te verhogen. Dat men nu weer volop investeert getuigt van veel optimisme over de toekomst.
De overige stukken worden aangeboden aan institutionele beleggers. Slimme tactiek om de gearing met 14.8% te verlagen. Cash vrijmaken voor de vele opportuniteiten die zich voordoen.

leuk dat ze de kleine belegger niet betrekken

We kregen dit jaar de kans om dat op 80-85 euro te doen. Mij hoor je niet klagen

Is er geweten hoeveel aandelen er worden bijgeprint?

Groeiaandelenfavoriet2014 schreef: ↑21 april 2020, 14:08 We kregen dit jaar de kans om dat op 80-85 euro te doen. Mij hoor je niet klagen

Heb jij al een zonneslag opgelopen bij het eerste lentezonnetje of is de alcohol teveel naar uw hoofd gestegen? Of zit je wat uit uw nek te kletsen?
2000 euro in 2028 weet jij wel degelijk wat je zegt en schrijft???

Compounding: een mooi wonder voor wie afwacht. Er zijn er die traden in derderangsholdings; ik verkies liever lange termijn investeringen in topbedrijven. VGP's recurrente inkomsten groeien per jaar aan met 35%-45%, dus reken maar uit.

Groeiaandelenfavoriet2014 schreef: ↑21 april 2020, 15:39 Compounding: een mooi wonder voor wie afwacht. Er zijn er die traden in derderangsholdings; ik verkies liever lange termijn investeringen in topbedrijven. VGP's recurrente inkomsten groeien per jaar aan met 35%-45%, dus reken maar uit.

Tegen 2028 ben jij al lang van het forum uit schaamte verdwenen. Ben is efkes op uwe website gaan kijken... moet men voor zulke flauwe kul nog betalen ook. Laat mij niet lachen.

laeka schreef: ↑21 april 2020, 15:28

Groeiaandelenfavoriet2014 schreef: ↑21 april 2020, 14:08 We kregen dit jaar de kans om dat op 80-85 euro te doen. Mij hoor je niet klagen

Heb jij al een zonneslag opgelopen bij het eerste lentezonnetje of is de alcohol teveel naar uw hoofd gestegen? Of zit je wat uit uw nek te kletsen?
2000 euro in 2028 weet jij wel degelijk wat je zegt en schrijft???

Inderdaad wat een zever, VGP doet in logistiek en vastgoed, is dat dan zo spannend?

Je kunt natuurlijk niet jaar na jaar aan een percentage van 35 blijven groeien. Exponentiele curves vlakken ooit af, dat is zo bij corona-besmettingen en dat is ook zo bij aandeelkoersen.
Maar dat hoeft ook niet. De vele redenen om een lange termijn positie in te nemen in VGP zijn denk ik al voldoende opgesomd. Ik zie deze kapitaalverhoging als een goed signaal. Het is boter bij de vis na publicaties van Q1 cijfers en outlook.

TrX schreef: ↑21 april 2020, 15:57 Inderdaad wat een zever, VGP doet in logistiek en vastgoed, is dat dan zo spannend?

Zich de huisbaas mogen noemen van o.a. Amazon, ja dat is wel wat. Veel online aankopen die we doen passeren op een of andere manier via de infastructuur van VGP (of 1 van zijn concurrenten). In deze tijden van Corona zie ik mensen schoenen kopen die 2 maanden geleden nog beweerden "nooit online aankopen te doen en dan al ZEKER niet van kledij".

laeka schreef: ↑21 april 2020, 15:51 Tegen 2028 ben jij al lang van het forum uit schaamte verdwenen.

Komkom. Laten we het beschaafd houden he.

Groeiaandelenfavoriet2014 schreef: ↑21 april 2020, 15:39 Compounding: een mooi wonder voor wie afwacht. Er zijn er die traden in derderangsholdings; ik verkies liever lange termijn investeringen in topbedrijven. VGP's recurrente inkomsten groeien per jaar aan met 35%-45%, dus reken maar uit.

VGP gaat geen acht jaar lang blijven groeien aan 35-45% per jaar. Zou me al verbazen moesten ze dit tempo nog drie jaar kunnen volhouden. €2000 per aandeel impliceert een market cap van 38 miljard. Voor een logistiek vastgoedbedrijf. Kom zeg.