Aecom: ingenieursbureau, bouwbedrijf & facilitair dienstverlener
Geplaatst: 10 april 2017, 20:31
* Dit bericht is niet bedoeld als koopadvies, enkel als idee !
* Faire waardes zijn subjectief en aan schommelingen onderhevig.
* Ik beantwoord geen vragen.
Aecom is een Amerikaans bedrijf dat optreedt als ingenieursbureau, bouwbedrijf en facilitair dienstverlener. Het bedrijf realiseerde in het boekjaar eindigend in september 2016 een omzet van $17,4 miljard, telt ongeveer 87000 werknemers en is actief in meer dan 150 landen. Aecom is lid van de Fortune 500 en werd in 2007 een beursgenoteerd bedrijf. In 2014 nam het zijn concurrent URS Corp. over waardoor de omvang van het bedrijf verdubbelde. Michael Burke is CEO sinds maart 2014 en Troy Rudd CFO sinds oktober 2015. Website | Slides van presentatie maart 2017
Het bedrijf telt 3 divisies: Design & Consultancy Services (ingenieursbureau voor infrastructuur, leefmilieu en commerciële en industriële complexen; 44% van omzet in 2016), Construction Services (bouwbedrijf, 37% van omzet) en Management Services (facilitaire diensten zoals bv. onderhoud en technische bijstand, hoofdzakelijk voor overheidsinstellingen; 19% van omzet). Overheidsinstellingen dragen 47% bij aan de omzet, private spelers 53%. De blootstelling aan de olie- en gasindustrie bedraagt 4%. De omzet werd in 2016 voor 72% gerealiseerd in de USA, voor 5% in Canada, voor 7,3% in Azië-Pacific, voor 10,9% in Europa en voor 4,6% in de rest van de wereld.
Voor het huidige boekjaar wordt een aangepaste, verwaterde wpa van $2,80 à $3,20 verwacht. Het bedrijf heeft als doelstelling de aangepaste wpa in de periode 2017-2021 met gemiddeld 10% per jaar te doen groeien, de organische omzet met gemiddeld 5% en een vrije kasstroom te behalen van jaarlijks $600 à $800 miljoen. De vrije kasstromen zullen o.a. gebruikt worden om de schulden verder te doen dalen. In het eerste kwartaal van het boekjaar eindigend in september 2017 steeg de omzet met 1,4% en daalde de aangepaste wpa met 22%. De vrije kasstroom bedroeg $56,5 mio tov $77,2 mio in het jaar voordien. De investeringsuitgaven zullen in het boekjaar 2017 zo'n $115 mio zijn. Het orderboek bedraagt $44 miljard.
Huidige marktkapitalisatie: $5267 mio
Huidige aandelenkoers: $33,91
Faire marktkapitalisatie: $12600 mio (18x een vrije kasstroom van $700 mio)
Faire aandelenkoers: $81,13
Opwaarts koerspotentieel: +139%
Argumenten pro belegging:
- nuttige diensten
- focus van management op vrije kasstromen
- zeer lage investeringsuitgaven: capex-marge amper 1,1% in 2016 en 0,6% in 2015
- schuldgraad is ok
- schuldafbouw
- stevige onderwaardering (subjectief)
Argumenten contra belegging:
- Amerikaans bedrijf, dus wisselkoersrisico
- besparingen bij overheidsinstellingen kunnen wegen op de resultaten
- beperkte geografische diversificatie
- zeer hoge rentelasten
- grillig koersverloop
* Faire waardes zijn subjectief en aan schommelingen onderhevig.
* Ik beantwoord geen vragen.
Aecom is een Amerikaans bedrijf dat optreedt als ingenieursbureau, bouwbedrijf en facilitair dienstverlener. Het bedrijf realiseerde in het boekjaar eindigend in september 2016 een omzet van $17,4 miljard, telt ongeveer 87000 werknemers en is actief in meer dan 150 landen. Aecom is lid van de Fortune 500 en werd in 2007 een beursgenoteerd bedrijf. In 2014 nam het zijn concurrent URS Corp. over waardoor de omvang van het bedrijf verdubbelde. Michael Burke is CEO sinds maart 2014 en Troy Rudd CFO sinds oktober 2015. Website | Slides van presentatie maart 2017
Het bedrijf telt 3 divisies: Design & Consultancy Services (ingenieursbureau voor infrastructuur, leefmilieu en commerciële en industriële complexen; 44% van omzet in 2016), Construction Services (bouwbedrijf, 37% van omzet) en Management Services (facilitaire diensten zoals bv. onderhoud en technische bijstand, hoofdzakelijk voor overheidsinstellingen; 19% van omzet). Overheidsinstellingen dragen 47% bij aan de omzet, private spelers 53%. De blootstelling aan de olie- en gasindustrie bedraagt 4%. De omzet werd in 2016 voor 72% gerealiseerd in de USA, voor 5% in Canada, voor 7,3% in Azië-Pacific, voor 10,9% in Europa en voor 4,6% in de rest van de wereld.
Voor het huidige boekjaar wordt een aangepaste, verwaterde wpa van $2,80 à $3,20 verwacht. Het bedrijf heeft als doelstelling de aangepaste wpa in de periode 2017-2021 met gemiddeld 10% per jaar te doen groeien, de organische omzet met gemiddeld 5% en een vrije kasstroom te behalen van jaarlijks $600 à $800 miljoen. De vrije kasstromen zullen o.a. gebruikt worden om de schulden verder te doen dalen. In het eerste kwartaal van het boekjaar eindigend in september 2017 steeg de omzet met 1,4% en daalde de aangepaste wpa met 22%. De vrije kasstroom bedroeg $56,5 mio tov $77,2 mio in het jaar voordien. De investeringsuitgaven zullen in het boekjaar 2017 zo'n $115 mio zijn. Het orderboek bedraagt $44 miljard.
Huidige marktkapitalisatie: $5267 mio
Huidige aandelenkoers: $33,91
Faire marktkapitalisatie: $12600 mio (18x een vrije kasstroom van $700 mio)
Faire aandelenkoers: $81,13
Opwaarts koerspotentieel: +139%
Argumenten pro belegging:
- nuttige diensten
- focus van management op vrije kasstromen
- zeer lage investeringsuitgaven: capex-marge amper 1,1% in 2016 en 0,6% in 2015
- schuldgraad is ok
- schuldafbouw
- stevige onderwaardering (subjectief)
Argumenten contra belegging:
- Amerikaans bedrijf, dus wisselkoersrisico
- besparingen bij overheidsinstellingen kunnen wegen op de resultaten
- beperkte geografische diversificatie
- zeer hoge rentelasten
- grillig koersverloop
