CARM - Carmila
Geplaatst: 10 augustus 2017, 18:57
Carmila is een Franse gereglementeerde vastgoedvennootschap (SICC - REIT) ontstaan door de fusie van twee aan Carrefour gerelateerde bedrijven: Cardety en Carmila. Cardety was reeds beursgenoteerd en had het statuut van SIIC. Het bevat als activa de gebouwen ("de muren") van de Carrefour Hypermarkten in Frankrijk, Spanje en (Noord-)Italië. Carmila was niet beursgenoteerd en bevat de shopping centra en retail parken die hoofdzakelijk in de nabijheid van premium Carrefour Hypermarkten zijn opgetrokken.
Technisch gezien is Carmila door Cardety opgeslorpt (om de notering te behouden) waarna de naam Carmila gebruikt werd voor het nieuwe bedrijf dat sinds half juni op de beurs staat. Ticker op Euronext Paris: CARM - ISIN code: FR0010828137
Het is de derde grootste Europese speler op de retail en shopping center markt, na Unibail-Rodamco en Klépierre met +200 sites in portefeuille:
De bruto marktwaarde van die portefeuille wordt geschat op € 5.4Mia. Na aftrek van de schulden heeft een bedrijf een Netto waarde van € 2.8Mia. De huidige beurskoers ( @ €24 p.a.) bedraagt ~€3.2 Mia en noteert dus met een premie van ~10%.
De groep heeft een langlopende overeenkomst (10 jaar + eventueel drie bijkomende Jaren) met Carrefour waarbij hij kan beroep doen op de expertise die Carrefour opgebouwd heeft. Denk aan personeelszaken, boekhouding, verzekeringen, ...
Daarvoor betaalt de groepe netto €4M per jaar aan Carrefour.
Met een schuldgraad van 40.5% heeft de groep nog een ruime marge om aan expansie te doen. Met de banken is afgesproken dat de schuldgraad tot 55% mag stijgen. Daarenboven is de leninglast (interesten) voor 4.4x gedekt. S&P heeft dan ook een rating van BBB met stabiele vooruitzichten toegekend.
De groep verwacht een tweecijferige groei van de recurrente inkomsten voor de volgende drie jaar (tot 2020).
Er wordt een dividend van €1.50 uitbetaald (waarvan de helft als interim dividend in December). Aan de huidige koers van € 24 betekent dit een bruto rendement van 6.25%. Of voor ons na aftrek van de RV (15% + 30%)een netto rendement van 3.72%. Niet slecht en in lijn met de rendementen die we hier verwachten van RET of ASC.
Besluit: deze nieuwe SIIC is aan de huidige koers een interessante diversificatie voor retail vastgoed. Het netto dividendenrendement is zelfs voor Belgen interessant. Ik verwacht wel dat de koers nog een poosje rond het huidige niveau zal blijven hangen. Aan de huidige koers van €24 vind ik het toch koopwaardig omwille van het rendement.
zie ook: Présentation stratéqique Carmila
Met dank aan Poldermol die dit bedrijf onder de aandacht bracht
Technisch gezien is Carmila door Cardety opgeslorpt (om de notering te behouden) waarna de naam Carmila gebruikt werd voor het nieuwe bedrijf dat sinds half juni op de beurs staat. Ticker op Euronext Paris: CARM - ISIN code: FR0010828137
Het is de derde grootste Europese speler op de retail en shopping center markt, na Unibail-Rodamco en Klépierre met +200 sites in portefeuille:
De bruto marktwaarde van die portefeuille wordt geschat op € 5.4Mia. Na aftrek van de schulden heeft een bedrijf een Netto waarde van € 2.8Mia. De huidige beurskoers ( @ €24 p.a.) bedraagt ~€3.2 Mia en noteert dus met een premie van ~10%.
De groep heeft een langlopende overeenkomst (10 jaar + eventueel drie bijkomende Jaren) met Carrefour waarbij hij kan beroep doen op de expertise die Carrefour opgebouwd heeft. Denk aan personeelszaken, boekhouding, verzekeringen, ...
Daarvoor betaalt de groepe netto €4M per jaar aan Carrefour.
Met een schuldgraad van 40.5% heeft de groep nog een ruime marge om aan expansie te doen. Met de banken is afgesproken dat de schuldgraad tot 55% mag stijgen. Daarenboven is de leninglast (interesten) voor 4.4x gedekt. S&P heeft dan ook een rating van BBB met stabiele vooruitzichten toegekend.
De groep verwacht een tweecijferige groei van de recurrente inkomsten voor de volgende drie jaar (tot 2020).
Er wordt een dividend van €1.50 uitbetaald (waarvan de helft als interim dividend in December). Aan de huidige koers van € 24 betekent dit een bruto rendement van 6.25%. Of voor ons na aftrek van de RV (15% + 30%)een netto rendement van 3.72%. Niet slecht en in lijn met de rendementen die we hier verwachten van RET of ASC.
Besluit: deze nieuwe SIIC is aan de huidige koers een interessante diversificatie voor retail vastgoed. Het netto dividendenrendement is zelfs voor Belgen interessant. Ik verwacht wel dat de koers nog een poosje rond het huidige niveau zal blijven hangen. Aan de huidige koers van €24 vind ik het toch koopwaardig omwille van het rendement.
zie ook: Présentation stratéqique Carmila
Met dank aan Poldermol die dit bedrijf onder de aandacht bracht
